12月11日中金早餐： 【1】周二美元指数延续涨势，盘中一度涨至106.62的日内高点，最终收涨0.22%，报106.38。美债收益率有所回升，两年期美债收益率收报4.147%，10年期美债收益率收报4.225%。受地缘政治紧张局势升温以及美联储下周将进行第三次降息的预期支撑，现货黄金周二一度逼近2700关口，持续刷新近两周来新高，最终收涨1.25%，报2693.59美元/盎司。现货白银在尾盘回吐日内大部分涨幅，最终收涨0.19%，报31.88美元/盎司。因市场预计全球最大买家中国和欧洲的原油需求将上升，两油小幅上涨，WTI原油先跌后涨，盘中一度涨至68.76美元的日内高点，随后回吐大部分涨幅，最终收涨0.4%，报68.18美元/桶；布伦特原油收涨0.2%，报71.89美元/桶。 【2】周二LME金属涨跌不一，期铜从一个月高点回落，因为头号金属消费国中国的出口增长步伐放缓，美元走强也带来压力。与此同时，市场期待中国本周关键政策会议可能出台更多刺激措施的细节，这有助于支撑铜价。 【3】国家主席习近平在北京人民大会堂会见来华出席“1+10”对话会的主要国际经济组织负责人。习近平指出，中方有充分信心实现今年经济增长目标，继续发挥世界经济增长最大引擎作用。 【4】国家主席习近平在中共中央政治局第十八次集体学习时强调，深入做好边疆治理各项工作，推动边疆地区高质量发展。 【5】新华社发布时评文章指出，时隔10多年，货币政策取向再次改为“适度宽松”体现了支持性货币政策立场，传递出积极信号，将有力提振各方信心，助力中国经济回升向好。 【6】海关总署：今年前11个月，我国货物贸易进出口总值39.79万亿元，同比增长4.9%。 【7】中国11月出口（以美元计价）同比增长6.7%，进口下降3.9%。 【8】《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》昨日发布。其中提出，力争到2027年，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元。加快培育集聚并购基金，用好100亿元集成电路设计产业并购基金，设立100亿元生物医药产业并购基金。 【9】从商务部获悉，截至12月9日，全国汽车以旧换新合计突破500万辆，其中，报废更新超244万辆，置换更新超259万辆。 【10】小米第二款车YU7备案，高盛：有望成为中国最畅销的高端新能源SUV之一。 【11】美国下修第三季度劳动力成本增幅，市场静待周三即将公布的11月CPI数据。 【12】美国财长耶伦表示，特朗普广泛实施的关税政策可能会破坏在通胀问题上取得的进展，并增加成本。 【13】特朗普承诺对在美投资至少10亿美元者予以全面加急审批。 【14】据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为14.2%，累计降息25个基点的概率为85.8%。到明年1月维持当前利率不变的概率为10.5%，累计降息25个基点的概率为67.5%，累计降息50个基点的概率为22%。 【15】澳洲联储连续第九次将基准利率维持在4.35%不变。 【16】以色列总理内塔尼亚胡称希望与叙利亚过渡政府“建立关系”，以防长：以色列正在叙利亚南部建立无威胁防御区；有报道称以军进入叙利亚首都大马士革西北约25公里处，以军方发言人随后进行否认。在叙利亚国内，以穆罕默德·巴希尔为看守总理的叙利亚过渡政府正式接管权力，俄副外长表示前叙利亚领导人巴沙尔·阿萨德目前安全。 【17】哈马斯提交拟释放被扣押人员名单，以色列高级代表团访问开罗进行加沙停火谈判。据美媒报道，拜登政府已与特朗普团队合作，力求在特朗普上任前达成加沙停火协议。 【18】韩国国会通过要求迅速逮捕总统尹锡悦、前国防部长官金龙显等8人的决议案，目前法院已批准检察机关对前国防部长官金龙显的逮捕令；执政党议员金相旭表明赞成弹劾总统尹锡悦，据悉执政党讨论了让尹锡悦在明年2月或3月辞职的事项。 【19】中国11月铜矿砂及其精矿进口量为224.5万吨，10月铜矿砂及其精矿进口量为231.4万吨；1-11月铜矿砂及其精矿进口量为2559.8万吨，同比增长2.2%。 【20】中国11月未锻轧铜及铜材进口量为52.8万吨，10月未锻轧铜及铜材进口量为50.6万吨；1-11月累计进口量为512.7万吨，较去年同期的504.1万吨增加1.7%。 【21】中国11月未锻轧铝及铝材出口量为66.9万吨，10月未锻轧铝及铝材出口量为57.7万吨；1-11月未锻轧铝及铝材累计出口量为615.9万吨，同比增长18.8%。 【22】中国11月份的铝出口量接近创纪录水平，因为出口商赶在12月份取消出口退税前抓紧利用这一税收优惠。历史上只有一次超过这一出口量，即2022年5月，当时俄乌冲突爆发后，西方制裁引发全球铝市场出现严重混乱。 【23】安泰科：2024年1-11月，样本企业精铅产量443.1万吨，同比下降6.9%。11月份，样本企业生产精铅44.1万吨，同比下降1.8%，环比增加1.1万吨。其中原生铅产量23.4万吨，同比增长5.4%，环比增加6700吨；再生铅产量20.7万吨，同比下降8.8%，环比增加4100吨，占当月精铅产量的47.0%。12月份，精铅产量环比延续增长趋势。据总体预估，12月样本企业单月产量增至45万吨左右，2024年全年精铅产量同比下降5.9%至488.0万吨。 【24】宁德时代：与Stellantis拟共同在西班牙出资成立合资公司，并以合资公司为主体在西班牙阿拉贡自治区萨拉戈萨市兴建合资电池工厂，该电池工厂预计总投资规模为40.38亿欧元。 【25】LME计划从2025年2月10日起提高非仓单库存的报告频率，将会每天报告，而目前为每月报告一次。 【26】LME数据显示，11月，LME批准的仓库中铜库存最大的份额来自中国，占54%，而俄罗斯铜占总量的19%。LME决定禁止其系统中从4月13日起生产的所有俄罗斯铝、铜和镍，以遵守美国和英国制裁要求。 【27】LME数据显示，11月，LME批准的仓库中中国原产镍库存在11月以42%的占比领先，俄罗斯和印尼镍分别占19%和6%。LME决定禁止其系统中从4月13日起生产的所有俄罗斯铝、铜和镍，以遵守美国和英国制裁要求。 【28】LME数据显示，11月，LME批准的仓库中俄罗斯原产铝库存的占比从10月的65%上升到67%，而印度原产铝的份额从30%微升到32%。11月，LME注册仓库中所有产地铝库存下降6%，至380,400吨。LME决定禁止其系统中从4月13日起生产的所有俄罗斯铝、铜和镍，以遵守美国和英国制裁要求，随后库存在5月份大幅上升。数据显示，截至11月末，LME仓单中的俄罗斯铝库存为254,500吨，低于10月末的263,525吨。印度的库存量稳定在12万吨。 【29】智利11月铜出口额达到42.2亿美元，较去年同期增长7.1%。 【30】智利国有矿业公司Codelco在2024年10月份的铜产量为127,900吨，高于公司的产量目标（11.65万吨）。 【31】智利环境监管机构对英美资源集团的子公司Anglo American Sur提出三项指控，指控其位于首都圣地亚哥以北125公里的El Soldado铜矿存在环境违规行为。环境监管局 (SMA) 将这些指控列为“严重”，是三级犯罪中的第二级，并表示Anglo American Sur如果不解决这些问题，可能会被吊销环境许可证、关闭或处以超过120亿比索（1240万美元）的罚款。 【32】South32近日宣布，鉴于非洲莫桑比克地区民间骚乱持续升级，公司已决定撤回对Mozal铝厂在当地的生产指导。由于莫桑比克地区的道路封锁，导致原材料无法顺利运往工厂，这对公司的正常运营造成了影响。Mozal铝厂曾预测，截至2025年6月的财年，该电解铝厂的铝产量将达到36万吨。 【33】俄罗斯Nornickel：2024-25年全球镍市仍将供应过剩15万吨。2024年钯金市场将接近供需平衡，2025年达到平衡。已经修改了此前对2024年钯金市场（不包括投资）短缺90万吨的预估。高品位镍市场过剩主要是由于来自中国阴极镍的流入。诺镍公司不受西方的直接制裁，但针对俄罗斯的制裁已经促使一些西方生产商避免购买俄罗斯金属，且复杂的付款防止导致诺镍将销售转向亚洲。 【34】德国商业银行：到2025年底，铜价将升至每吨9,700美元。 【35】大和资本市场：预计2025-2026年全球锂供应量将增长12-28%，这是由于阿根廷、澳大利亚和非洲等主要地区的产量增加。由于供应过剩，锂价可能仍将面临压力。由于低成本矿山的产量增加，到2025年，LCE价格将降至7-7.5万元/吨。 【36】Arrow Minerals已确认在其位于几内亚的Niagara铝土矿项目中发现了大量铝土矿，其高品位矿化面积已超过5平方公里。 【37】巴西镍业公司（Brazilian Nickel）宣布，已收到美国国际开发金融公司（DFC）的意向书（LOI），提供5.5亿美元贷款以支持其在巴西的Piauí Nickel项目。该工厂于2022年开始生产，在运营的前10年，平均每年生产27000吨镍和900吨钴。该项目的矿产储量为9900万吨，镍品位为0.84%，钴品位为0.05%。 【38】德国出口信贷机构裕利安怡签署了一份不具约束力的利息书，为Savannah Resources开发葡萄牙北部的Barroso锂项目提供高达2.7亿美元的项目融资贷款担保。该项目位于葡萄牙北部，拥有符合JORC标准的资源量2800 万吨，品位为1.05%的氧化锂，由五个主要矿床组成。矿山寿命为14年，共生产260万吨5.5%Li2O级锂辉石精矿。按平均年精矿产量19.1万吨计算，该项目每年将生产2.6万吨碳酸锂当量。 【39】提醒：21点30分，美国将公布11月CPI数据，市场预计美国11月CPI同比增速将从上月的2.6%上升至2.7%，环比增速将从上月的0.2%上升至0.3%，预计核心CPI同比增速和环比增速将分别为3.3%和0.3%，与上月一致；22点45分，加拿大央行将公布利率决议，市场预计加拿大央行将继续降息50个基点。

12月10日中金早餐： 【1】周一美元指数重回106关口上方，并在这一关口附近小幅震荡，最终收涨0.17%，报106.11。美债收益率小幅回升，两年期美债收益率收报4.131%，10年期美债收益率收报4.203%。现货黄金周一涨超1%，冲上2660美元关口上方，创近两周以来新高，最终收涨1.04%，报2660.30美元/盎司。现货白银一度涨超3%，但尾盘有所回落，最终收涨2.81%，报31.82美元/盎司。因叙利亚局势给中东带来更多不确定性，两油反弹超1%，WTI原油日内持续上涨，并一度涨至68.64美元的日内高点，随后回吐部分涨幅，最终收涨1.4%，报67.90美元/桶；布伦特原油收涨1.22%，报71.75美元/桶。 【2】周一LME金属涨跌不一，期铜跃升至一个月来的最高价，因为头号金属消费国表示将采取更多行动来提振经济。媒体引述中央政治局的消息称，中国明年将采取“适度宽松”的货币政策，这是14年来首次放松货币政策，同时采取更积极的财政政策来刺激经济增长。 【3】中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议指出，全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成；明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节；大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。会议强调，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市。根据梳理发现，“适度宽松的货币政策”上一次提出是2010年。对于“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”这一组合提法则为政治局会议历史上首次出现。此外，会议通稿中关于“加强超常规逆周期调节”这一提法也为历史首次。 【4】中共中央召开党外人士座谈会，征求对经济工作的意见和建议。 【5】国家统计局：我国11月CPI同比上涨0.2%，环比下降0.6%；PPI同比下降2.5%，环比上涨0.1%。 【6】国务院总理李强同主要国际经济组织负责人举行“1+10”对话会。李强指出，我们将坚定不移推进高水平对外开放，出台更多自主开放和单边开放政策，扩大面向全球的高标准自由贸易区网络，持续打造市场化、法治化、国际化一流营商环境。 【7】中国—沙特投资和经济合作工作组第一次会议在利雅得举行。 【8】乘联会数据显示，11月全国乘用车市场零售242.3万辆，同比增长16.5%，环比增长7.1%。11月新能源乘用车国内零售销量达到126.8万辆，同比增长50.5%。 【9】据工信部官网披露的企业申报车型公示详情，小米新款SUV车型正式曝光。据小米汽车消息，小米YU7 SUV新车预计于明年六七月正式上市。 【10】纽约联储调查：美国1年期通胀预期上升至2.97%，前值2.87%。家庭财务看法创2020年初以来最乐观。 【11】据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为14.2%，累计降息25个基点的概率为85.8%。到明年1月维持当前利率不变的概率为10.5%，累计降息25个基点的概率为67.5%，累计降息50个基点的概率为22%。 【12】日本央行罕见安排明年1月14日的副行长演讲和发布会，刺激1月加息预期。 【13】叙利亚反对派授权穆罕默德·巴希尔组建过渡政府，叙利亚驻俄使馆确认阿萨德在莫斯科，克宫：（关于阿萨德在俄获得庇护）是普京作出的决定；普京目前没有与阿萨德会面的计划。叙外长表示已向阿萨德提出在叙启动政治进程倡议，但未获回应。 【14】以防长命令以军全面控制以色列和叙利亚之间的缓冲区。以总理内塔尼亚胡称戈兰高地永远属于以色列；此外，美国或取消对叙“沙姆解放组织”的恐怖组织认定。 【15】韩国最大在野党向国会提交“内乱特检法”“金建希特检法”提案；总统尹锡悦已被禁止离境；检方对国防部防间谍司令部进行扣押搜查，另外，检察厅以涉嫌“内乱、滥用职权”对前防长金龙显发出拘捕令。 【16】世贸组织：2024年第四季度全球货物贸易继续温和增长，但2025年的贸易前景尚不确定，可能会受到潜在贸易政策转变的影响。 【17】港交所旗下伦敦金属交易所（LME）正考虑将香港纳入为大宗商品交易仓库和交收地点，以响应政府发展规划。据业界人士消息指，LME早前有与阿里巴巴物流旗舰菜鸟集团会面，探讨建设大宗商品交易生态圈的合作。 【18】湖南白银：为确保2025年全年生产周期，以及各分厂设备正常运行、生产安全稳定，公司决定以富氧熔炼厂的三连炉升级改造项目为主，配套生产线其他设备设施的正常检修。预计检修时间为2024年12月8日—2025年2月5日，共计60天。 【19】镍矿公司普罗尼资源新喀里多尼亚新喀里多尼亚镍矿重启，但警告称前景依然黯淡。其位于法国领土的Goro矿山最近因动乱而停产，停产七个月导致收入完全损失，使得现金流处于极其脆弱的境地。虽然重启是至关重要的一步，但仅凭这一点并不能保证长期可持续性。新喀里多尼亚法属领地，是位于南太平洋的一个偏远群岛，是世界第三大镍矿生产国。 【20】必和必拓高管表示，必和必拓并不关注铜的有机增长或通过收购实现的增长。必和必拓今年5月份向英美资源提出竞购要约，但是连续三次遭到拒绝，放弃了以490亿美元收购该公司的报价。 【21】自由港麦克莫兰表示，自由港印尼公司已基本完成初步损害评估，补救计划正在进行中，该冶炼厂预计将在2025年中期恢复运营。自由港麦克莫兰在印尼的子公司的铜精矿出口将缓解全球短缺，但是消息人士称，这可能只会持续很短的时间，而且前提是印尼政府允许。 【22】欧洲最大的铜生产商奥鲁比斯（Aurubis）公布的财报显示，在截至9月底的2023/24财年，公司的税前营业利润为4.13亿欧元，同比增长19%。该公司预计铜精矿处理费会降低，因为新的一年里全球铜精矿市场可能会更加紧张。由于汽车等电气化程度的提高和可再生能源的趋势，铜产品需求将继续保持高位。 【23】Lundin Mining宣布，以高达15.2亿美元的价格将葡萄牙的Neves Corvo矿和瑞典的Zinkgruvan矿出售给矿商Boliden。这笔交易加强Boliden矿山生产以及内部锌和铜精矿供应。交易完成后，锌和铜精矿产量将从锌冶炼产能的35%增加到70%、铜冶炼产能的30%增加到40%。Neves Corvo矿是一个拥有现场加工设施的地下矿，位于伊比利亚黄铁矿带西部里斯本东南约200公里处。2023年该矿生产了108812吨锌、33823吨铜、6500吨铅和190万盎司银。Zinkgruvan也是一个拥有现场加工设施的地下矿山，位于斯德哥尔摩西南约200公里处。2023年该矿生产了76349吨锌、4434吨铜、26284吨铅和230万盎司银。 【24】Canada Nickel在安大略省蒂明斯以南约65公里的Bannockburn矿区钻探高品位的关键金属。 【25】大摩展望2025大宗市场：黄金仍是对冲不确定性的“不二之选”，预计金价明年将涨至3000美元/盎司，到四季度均价达到2950美元/盎司。考虑到潜在的赤字扩张，白银和铂金的追涨潜力强劲，可能分别涨至38美元/盎司和1200美元/盎司。工业金属方面，大摩认为明年宏观经济仍是其走势的主导因素，因此在战略上采取看空的立场，但考虑到全球需求有望复苏，可能对有限的供应构成压力，进而推动基本金属年内实现“V型反弹”。铜方面，大摩预计精炼市场收紧将导致市场注意力重新集中在铜的中期供应缺口上，推动价格在2025年四季度回升至10400 美元/吨。鉴于成本底线较高且价格风险从根本上倾向于上行，铝目前最能免受看跌宏观压力的影响。虽然氧化铝价格预计将在2025年晚些时候开始正常化，但预计供应有限的基本面将推动铝价在明年下半年涨至2850美元/吨。 【26】花旗集团表示，由于特朗普政府征收额外的美国贸易关税以及中国经济风险拖累明年的铜消费和价格，铜价似乎将陷入困境。预测2025年伦敦铜价平均将达到每吨8,750美元，低于之前预测的10,250美元/吨。随着全球制造业活动最终对货币宽松政策做出反应，铜价可能在2026年升至10,000美元。花旗还下调了对其他金属的预测，2025年铝均价估计为每吨2,640美元，较之前下调约4%；锌的均价预计为2,800美元/吨，较之前预测下调约5%。 【27】提醒：周二将公布中国11月进出口数据；11点30分，澳洲联储将公布利率决议，料按兵不动。

12月9日中金早餐： 【1】上周五美元指数先跌后涨，其在美盘前一度跌至105.39的日内低点，而后快速反弹，并一度重回106关口上方，但未能站稳此处，最终收涨0.23%，报105.94。美债收益率有所下行，两年期美债收益率收报4.112%，10年期美债收益率收报4.17%。因美国11月就业报告显示劳动力市场继续逐步松动，为美联储再次降息留下了空间。现货黄金上周五小幅上扬，并一度站上2640美元关口上方，最终收涨0.05%，报2633.01美元/盎司。现货白银最终收跌1.17%，报30.95美元/盎司。尽管欧佩克+决定推迟增产并将深度减产行动延长至2026年底，但市场似乎依旧担心明年需求疲软仍将导致供应过剩，两油上周五跌超1%，WTI原油日内持续下挫，最终收跌1.74%，报66.96美元/桶；布伦特原油收跌1.52%，报70.89美元/桶。 【2】上周五LME金属涨跌不一，期铜触及三周高点，受中国库存下降的支持，此外，智力矿商和中国冶炼厂同意降低2025年铜精矿处理费，这令人们对原材料供应感到担忧。 【3】国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取推动高质量发展综合督查情况汇报。会议指出，要以督查整改为契机，把问题清单作为责任清单，把各方面的意见建议作为改进工作的着力点，深入研究督查发现的共性问题，举一反三进行整改，以点带面推动落实。 【4】国家金融监督管理总局办公厅印发《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》的通知：支持符合条件的境外金融机构投资我国财险市场；加强对智能驾驶、低空经济、量子科技等新领域新赛道保险研究应用。 【5】据国家发展改革委消息，全年1万亿元超长期特别国债已全部安排完毕，正在加快推进实施。 【6】从多名省级发改委、财政厅人士获悉，地方政府专项债券项目审核自主权试点或将推开，拟落地浙江、山东等12个省份，待正式文件下发后进入实操。 【7】在存款利率整体调降趋势下，近日，襄城农商银行、禹州农信社等农商行、农信社发布公告上调存款利率。业内人士认为，存款利率上调仅为部分银行的阶段性行为。 【8】国家外汇管理局统计数据显示，截至2024年11月末，我国外汇储备规模为32659亿美元，较10月末上升48亿美元，升幅为0.15%；11月末黄金储备报7296万盎司，时隔半年首次增持黄金，10月末为7280万盎司。 【9】上交所数据显示，11月A户新开户数为269.84万户，尽管较10月的684.68万户环比下降六成，但仍为今年单月第二高。 【10】理财产品分类指引即将出台，业内有望迎来统一的产品标准。 【11】余额宝收益率跌破历史新低，货基市场遭受同业存款新规冲击。 【12】证监会：将持续增加期货市场对外开放品种。 【13】国内首个“保险+期货”行业自律规则出炉。 【14】美国11月非农增加22.7万人，超过预期的20万人，前值从1.2万人被上修至3.6万人，失业率微升至4.2%，符合市场预期，市场加大美联储降息押注。美国一年期通胀预期升至2.9%，为六个月来的最高点。 【15】美联储理事鲍曼：不会轻易对政策（降息）投反对票，倾向于谨慎和逐步地降低利率。旧金山联储主席戴利表示，随着美联储在政策利率上达到“大约合适”的水平，主张对利率采取渐进的方法。克利夫兰联储主席哈马克认为，美联储“处于或接近”放慢降息步伐的时候。 【16】特朗普：没有计划更换美联储主席鲍威尔；将加征关税，不确定美家庭是否会付出更多代价；不会承诺美国留在北约，除非欧洲支付他们的账单。 【17】据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为14.9%，累计降息25个基点的概率为85.1%。到明年1月维持当前利率不变的概率为10.1%，累计降息25个基点的概率为62.6%，累计降息50个基点的概率为27.3%。 【18】韩国国会未能通过尹锡悦弹劾案，在野党本周三将再发起弹劾，并将对尹锡悦夫人所涉司法案件发起特检法案；执政党党首称，尹锡悦实际上已经同意提前离任，将推动尹锡悦有序下台，尹锡悦下台前将不插手韩国国政。韩国检察官办公室对尹锡悦立案调查，并宣布逮捕前国防部长官金龙显；韩国最大在野党9日将就韩国政局司法案件发起特检法案。 【19】叙利亚反对派声称占领大马士革，推翻了阿萨德政权，而阿萨德离开大马士革去向不明，叙军方称阿萨德的统治已经结束，一架从大马士革起飞的飞机疑似坠毁。据悉，叙利亚总理正在大马士革与反政府武装进行权力交接。俄外交部：叙利亚总统阿萨德已放弃总统职位。特朗普则称，阿萨德因失去俄罗斯支持而逃离叙利亚。乌克兰情报机构称俄军正在从驻叙利亚基地撤出。 【20】联合国表示，11月份世界粮食价格达到19个月以来的最高水平。 【21】四川省达州市宣汉县普光工业园区四川赣锋锂业有限公司锂辉石提锂项目正式竣工投产，这也是全球单线产能最大的锂辉石提锂生产线。预计2025年将实现电池级碳酸锂和电池级单水氢氧化锂产量45000吨。 【22】腾远钴业：拟投资建设年产5000吨电钴产品技术改造升级项目，项目投资金额9890.19万元，建设周期为10个月，预计2025年9月建成。 【23】摩根士丹利：将2025年下半年布伦特原油价格预测从66-68美元/桶上调至70美元/桶。 【24】摩根大通：鉴于全球经济面临不确定性，预计2025年全球矿业并购活动增加。美国下一届政府潜在关税威胁将殃及主要经济体。预计明年第一季度基本金属价格料存在改善空间，因预计中国料出台更多的刺激性政策。铝价料存在上行空间，因预计市场供应过剩量料缩减。 【25】智利矿业部表示，在之前宣布的六个矿业区块外，该国又推出六个私营公司有资格开采锂的区块。这六个新锂矿区块主要位于智利北部的Antogafasta地区和Tarapaca地区。 【26】S&P Global：自2000年代初期以来，全球矿业公司一直在不断削减早期勘探资金，已跌至有史以来的最低点。2024 年基层勘探（有色金属）的配置继续呈下降趋势，下降8%至22%的历史新低，总计27.9亿美元。而且后期勘探将打破三年来预算增长的趋势，到2024年将录得所有开发阶段中最大的降幅（47.1 亿美元）。这将导致其在全球预算中所占份额略有下降38%，为各阶段第二大份额。在这三个阶段中，只有矿场勘探在2024年出现增长，较上一年小幅增长2%。这足以使其成为2024年资本环境紧张的首选阶段，而黄金和铜是主要驱动力。 【27】惠誉评级表示上调铜、锂和黄金2024-2025年的价格预估。铜预估上调反映了今年价格上涨，调整后明年预估反映了年初或出现的价格上涨和铜市紧密平衡。表示美国新政府的贸易和能源转型政策，及对中国和全球经济等各个行业的更广泛影响，将影响2025-2026年的铜需求。锂价格预估的上调是由今年迄今较高的价格驱动，而明年较高的预估反映了今年宣布的矿山减产导致的供应限制。约75%的锂产量用于电动汽车，补贴、消费者偏好和汽车制造商决定的变化将继续影响对汽车的需求。对今年和明年黄金的价格预估上调，是因地缘政治溢价上升，黄金具有避险作用。 【28】锂能源有限公司（Lithium Energy Limited）宣布，对出售阿根廷Solaroz锂卤水项目90%权益给中伟新材料荷兰新能源科技有限公司（CNNET）的交易条款进行修订。原交易因未满足部分先决条件而受影响，双方签订修订契约，简化条件，仅需锂能源公司股东大会批准即可生效。收购总价6300万美元（9700万澳元），支付方式调整为分阶段进行，包括定金、股权转让款和托管账户款项。 【29】高盛维持对2025年布伦特原油均价为每桶76美元的预测，理由是市场形势平衡，OPEC+供应量的减少抵消了上月经合组织国家商业库存意外激增的影响。 【30】印度矿业部表示，一旦亿万富翁高塔姆?阿达尼的新铜冶炼厂提高产能，印度将不再需要依赖精炼铜进口。阿达尼企业有限公司的子公司库奇铜业公司已经开始运营，预计将在明年2月至3月达到满负荷生产。 【31】提醒：9点30分，中国将公布11月CPI和PPI数据。

12月6日中金早餐： 【1】周四美元指数有所下行，并失守106关口，最终收跌0.59%，报105.69。美债收益率涨跌不一，两年期美债收益率小幅回升，收报4.150%，10年期美债收益率收报4.175%。现货黄金盘中多次上探2650美元关口，但在美盘前急速下挫，较日内高点一度大跌30美元，最终收跌0.68%，报2631.79美元/盎司。现货白银最终收涨0.1%，报31.32美元/盎司。由于投资者权衡了明年供应充足的前景与欧佩克+将增产计划推迟三个月至2025年4月的影响，原油小幅下跌，WTI原油在68美元附近来回震荡，最终收跌0.44%，报68.15美元/桶；布伦特原油收跌0.4%，报71.98美元/桶。 【2】周四LME金属涨跌不一，期铜下跌，因为主要金属消费国中国的经济刺激计划不确定，导致投资者的风险偏好低迷。 【3】国家主席习近平在视察信息支援部队时强调，努力建设一支强大的现代化信息支援部队 ，推动我军网络信息体系建设跨越发展。 【4】中办、国办发布关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见。主要目标提到，到2030年，新型城市基础设施建设取得显著成效，推动建成一批高水平韧性城市，城市安全韧性持续提升，城市运行更安全、更有序、更智慧、更高效。 【5】国务院副总理何立峰：中国正稳步扩大金融领域制度型开放，欢迎外资企业深化互利合作。 【6】财政部就《关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知（征求意见稿）》公开征求意见。意见提到，政府采购活动中既有本国产品又有非本国产品参与竞争的，对本国产品的报价给予20%的价格扣除，用扣除后的价格参与评审。 【7】财政部部长蓝佛安在《时事报告》杂志发文指出，加快债券发行使用，尽早发挥政策和资金效益；坚决遏制新增隐性债务，完善地方政府债务管理；推动融资平台加快改革转型，坚决防止违规为地方政府提供新增融资服务。 【8】中央区域协调发展领导小组办公室印发《推动东北地区冰雪经济高质量发展助力全面振兴取得新突破实施方案》。方案提出，支持将哈尔滨72小时过境免签政策优化调整为144小时过境免签政策；支持地方结合实际出台促进冰雪旅游消费的举措，探索设立地方冰雪日和专门假期。 【9】商务部：对锑相关物项实施列管以来已累计收到多份出口许可申请。 【10】商务部新闻发言人何亚东昨日就美对东南亚四国反倾销措施可能影响我国光伏企业表示，美方应尽快摒弃贸易保护做法，与各国一道共同维护光伏等新能源产品的自由贸易，为全球应对气候变化作出贡献。 【11】广州市司法局相关负责人表示，广州将适时对电动自行车实行总量控制，并根据法规发布相关配套文件。 【12】美国至11月30日当周初请失业金人数录得22.4万人，高于预期的21.5万人，前值上修2000人。 【13】据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为29.9%，累计降息25个基点的概率为70.1%。到明年1月维持当前利率不变的概率为21.6%，累计降息25个基点的概率为58.9%，累计降息50个基点的概率为19.5%。 【14】欧佩克+将集团总体减产石油366万桶/日的政策延长至2026年底；将八国220万桶/日的自愿减产解除计划推迟三个月，至明年4月执行，并将原定1年的逐步复产周期拉长为18个月；阿联酋寻求从明年4月至2026年9月逐步增产30万桶/日。 【15】法国进入看守政府时期，马克龙接受总理巴尼耶辞呈。法国极右翼领导人勒庞称只要新总理准备以更缓慢速度缩小赤字，预算案就有望获得议会通过。 【16】韩国共同民主党计划于北京时间周六晚上6点投票弹劾尹锡悦；韩国警方开始调查尹锡悦涉内乱罪；尹锡悦拒绝接受陆军参谋长朴安洙的辞呈。 【17】世界黄金协会：11月全球央行净买入黄金60吨，印度增持27吨黄金居首位。 【18】芝商所（CME）将从2025年1月开始提供1盎司的黄金期货合约，以满足散户投资者在金价迭创新高之际的旺盛需求。新期货将使芝商所对散户友好的微型黄金和白银期货合约变得更加丰富。 【19】云铝股份：不公司氧化铝采购是根据电解铝生产需要，按需进行采购，不存在囤积、炒作氧化铝的行为。此外，目前公司电解铝生产线处于满负荷生产状态。 【20】赣锋锂业：同意全资子公司赣锋国际、LMSA与马里共和国（简称“马里”）签署《股权转让协议》，公司将LMSA 35%的股权转让给马里政府，其中依据马里国家矿业法的相关规定，马里政府将免费获得LMSA 10%的干股；马里政府以200亿西非法郎（折合约3200万美元）的交易价格向公司收购LMSA 25%的股权。同时，公司、LMSA及关联公司将获得马里政府授予的投资优惠政策，马里政府将积极支持Goulamina锂辉石二期项目的开发建设。 【21】金诚信：对全资子公司Sabwe Mining Sarl位于刚果（金）的Lonshi铜矿开展了地质勘查工作，Lonshi铜矿根据矿体分布特征划分为西区、东区，截至2024年10月31日，东区共探获（探明+控制+推断）类矿石量2604.8万吨，铜金属量104万吨，铜平均品位3.99%，其中探明铜金属量15万吨，占比为14.55%；控制铜金属量59万吨，占比为56.44%；推断铜金属量30万吨；探明+控制铜金属量占比70.99%。 【22】知情人士称，智利矿业公司安托法加斯塔（Antofagasta Plc.）和江西铜业达成协议，将2025年铜精矿加工精炼费用(TC/RC）分别定为每吨21.25美元和每磅2.125美分，大幅低于2024年的行业标准每吨80美元和每磅8美分，同比下降73.4%，这表明人们对2025年现货市场铜精矿的充足供应感到担忧。TC/RC将创1992年以来的新低。据悉，今年，其他中国冶炼厂愿意协商自己的费用，与安托法加斯塔和江西铜业达成的费用略有不同。 【23】智利11月铜出口量为162794吨，当月对中国出口铜46836吨，较上月双双出现下降。智利11月铜矿石和精矿出口量为1492282吨，当月对中国出口铜矿石和精矿1023417吨，双双出现增加。年底智利主要矿企有追产需求，不过上月智利铜出口减少，铜矿出口则出现增加。 【24】澳新银行：市场负平衡（供大于求）将为接近每吨2400美元的铝价下行提供支撑。预计铝价在未来0至3个月内将达到每吨2700美元，且在整个2025年期间，其价格下限在接近每吨2400美元处得到支撑。 【25】力拓表示，已与瑞典投资公司 Vargas、三菱公司以及其他国际和当地行业合作伙伴签订了合作协议，以研究芬兰的低碳铝绿地机会。力拓将为Arctial提供AP60技术，并协助其在加拿大魁北克省以外的铝冶炼厂首次部署AP60。AP60由力拓开发，该公司表示，这是目前商业规模最高效的铝冶炼技术之一。 【26】力拓提高了2025年的资本支出指引，并预测铜产量将增加，主要是由于其蒙古资产的产量预计将激增50%。公司预计从2024年起，各业务部门的复合年增长率将达到3%。虽然力拓的利润主要来自铁矿石，但它正在加大对铜的关注，预计铜的需求将受益于能源转型。目标是到2030年铜年产量达到100万吨。预计2025财年的总体资本支出将从2024年的95亿美元增至110亿美元，比之前的预测高出10亿美元。预计2025财年铜产量为78万吨至85万吨，而上年同期为66万吨至72万吨。 【27】力拓集团发布了阿根廷Rincon锂项目的初步矿产资源和矿石储量估算。力拓表示，该资产拥有大量的锂盐水矿床，探明资源量为154万吨碳酸锂当量（LCE），指示资源量为785万吨，推断资源量为229万吨。预估矿石储量为207万吨LCE。该资产预计在40年的矿山寿命内每年生产53000吨电池级碳酸锂，并计划将产量扩大到每年60000吨。力拓还计划在3.5亿美元的投资支持下，建造一座年产能为3000吨的碳酸锂试点工厂。该项目已经交付了第一批锂矿产量，预计在2025年开始电池级生产，等待年底全面运营的最终投资决定。 【28】日本10月铝进口量为103,989吨，创下年内新高，环比增长41.8%，同比增长20%，因为买家在观望数月后开始入市补充库存。1至10月日本铝进口量总计为870,942吨，比去年同期下降0.6%。10月份印度首次超过其他主要供应国，成为日本的头号铝供应国。 【29】未来矿产论坛（Future Minerals Forum）发布的一份新报告指出，到2035年，估计需要5.4万亿美元的投资来满足采矿和金属行业对关键材料日益增长的需求。根据该报告，这一需求是由持续的能源转型和人口增长等传统因素推动的，需要对采矿、冶炼和配套基础设施进行大量投资。要实现这一目标，需要先进的加工工艺和强有力的公私伙伴关系。虽然过去的投资主要集中在采矿资产上，但未来需要更加重视加工，以满足镍和锂等材料的复杂冶炼需求。该报告强调，资源丰富的非洲超级地区以及西亚和中亚是一个关键的重点领域。 【30】美国银行：未来六个月铝、铜和镍的现货价格将回升，其他工业金属、白银、布伦特原油、天然气和农产品价格也将上涨。看空棉花价格，且锌、玉米、豆油和KCBT小麦的超额回报疲软。2025年美国经济将面临周期性和结构性利好，预计GDP将增长2.3%，通胀率高于2.5%，这可能推动利率走高。 【31】提醒：18点，欧元区将公布第三季度GDP年率修正值以及第三季度季调后就业人数季率终值；21点30分，美国将公布11月失业率、11月季调后非农就业人口、11月平均每小时工资年率，市场预计美国11月将新增20万就业人数，失业率小幅上升至4.2%；23点，美国将公布12月一年期通胀率预期初值、12月密歇根大学消费者信心指数初值。

12月5日中金早餐： 【1】周二美元指数仍在106关口上方震荡，最终收涨0.01%，报106.31。美债收益率有所下行，两年期美债收益率收报4.138%，10年期美债收益率收报4.181%。因数据显示上个月美国“小非农”温和增长，同时投资者消化了美联储主席鲍威尔的讲话，并期待周五的非农就业报告，现货黄金小幅上涨，但仍未摆脱震荡，最终收涨0.24%，报2649.73美元/盎司。现货白银最终收涨0.9%，报31.29美元/盎司。原油一度大跌超2%。WTI原油一度站上70美元大关，但随后回吐部分涨幅，并在美盘时段加速下行，最终收跌1.81%，报68.45美元/桶；布伦特原油收跌1.69%，报72.27美元/桶。 【2】周三LME金属涨跌不一，期铜小幅回落，因为市场担忧美国可能征收的关税导致头号金属消费国中国的需求前景不确定。 【3】国务院副总理何立峰在人民大会堂会见美国高盛集团总裁温泽恩时表示，欢迎包括高盛集团在内的更多美资金融机构和长期资本继续深化对华互利合作，为推动中美关系健康发展发挥更大作用。 【4】中国贸促会新闻发言人就美方发布对华半导体出口管制措施表示，中国工商界坚决反对美方滥用出口管制措施，对中国企业实施长臂管辖。 【5】联合国教科文组织保护非物质文化遗产政府间委员会第19届常会通过评审，决定将“春节——中国人庆祝传统新年的社会实践”列入人类非物质文化遗产代表作名录。 【6】在日前举行的2024年中国信托业年会上，监管人士透露，目前正在制定1+N制度体系，其中1是指《关于信托业进一步高质量发展的指导意见》，N是指资产服务信托、资产管理信托等的业务细则。 【7】从国家发展改革委了解到，11月20日24时新一轮成品油调价窗口开启，本次汽、柴油价格不作调整。 【8】乘联会初步统计，11月1-30日，乘用车市场零售244.6万辆，同比去年同期增长18%，今年以来累计零售2028.1万辆，同比增长5%；11月1-30日，新能源车市场零售127.7万辆，同比去年同期增长52%。 【9】全国铁路年发送旅客首次突破40亿人次，主要旅客运输指标稳居世界首位。 【10】新华社：破除“增速崇拜”，中国经济增长在5%左一点或是右一点，都可以接受。 【11】新华述评：构建全国统一大市场，加快培育完整内需体系，完善收入分配制度，内需提振路径更加清晰。 【12】美联储主席鲍威尔：不认为（特朗普任期期间）“影子美联储主席”存在任何可能性；在寻找中性利率时可以保持谨慎；圣路易斯联储主席穆萨莱姆：可能会在12月会议或更晚的会议上暂停降息；里士满联储主席巴尔金：通胀与就业均朝着正确的方向，但都面临着风险。 【13】美联储褐皮书：美国大部分地区的经济活动略有增长，企业对未来需求更乐观。 【14】美国11月ISM服务业指数超预期回落，扩张速度创三个月最慢；11月“小非农”ADP新增就业14.6万人，四个月来最低。 【15】据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为22.5%，累计降息25个基点的概率为77.5%。到明年1月维持当前利率不变的概率为17.2%，累计降息25个基点的概率为64.5%，累计降息50个基点的概率为18.2%。 【16】欧洲央行行长拉加德：并未提前承诺特定的利率路径，讨论资产负债表的最佳规模为时尚早，预计未来欧元区经济增长疲弱，将继续降低利率；管委Vujcic：在不确定性的背景下采取小幅降息更为合适；内格尔：不反对在下周降息。 【17】英国央行行长贝利：预计英国明年将降息四次。 【18】经合组织：预计全球经济今年增长3.2%，2025年和2026年有望增长3.3%。 【19】法国政府60多年来首次因议会通过不信任动议而垮台，巴尼耶任总理才三个月，成为1958年来最“短命”总理。 【20】韩国在野党正式提出动议弹劾总统尹锡悦，国会将在6日-7日进行表决，通过需至少8名执政党议员倒戈；执政党开会决定反对弹劾案；共同民主党提议弹劾防长金龙显，后者随即提出辞职；首尔爆发大规模抗议示威活动，示威者高呼要求逮捕总统尹锡悦；尹锡悦周四将发表演讲。 【21】生态环境部组织对《铅、锌工业污染物排放标准》（GB 25466—2010）大气部分进行了修订，编制了国家生态环境标准《铅、锌工业大气污染物排放标准》（征求意见稿），并公开征求意见。 【22】自然资源部：研究起草矿产资源法实施条例，全面梳理授权性规定和需要进一步细化完善的有关规定，研究形成重点制度清单，进一步建立健全矿产资源法律法规体系。 【23】五矿资源发布《2024年矿产资源与矿石储量报告》：公司五大矿山的矿产资源量在所有金属类别上均实现显著增长。其中，经扣除常规开采消耗后，铜资源量净增260万金属吨，锌资源量净增140万金属吨。与2023年相比，截至2024年6月30日，矿产资源量（含金属量）变化为：铜增长17%，锌增长14%，铅增长10%，钼增长62%，钴增长10%，银增长11%，金增长5%；矿石储量（含金属量）变化为：锌增长10%，铅增长10%，钴增长19%；但铜（-4%）、银（-2%）、金（-12%）和钼（-5%）有所下降。 【24】安泰科：11月份，氧化铝价格继续大幅上涨，其中期货价格再创历史新高，北方现货价格最高达到5800元/吨左右，导致电解铝成本重心明显上移。据测算，2024年11月中国电解铝加权平均完全成本（含税）为19786元/吨，环比增加1622元/吨或8.9%；同比增加3333元/吨或20.3%。同期，电解铝价格弱势震荡，价格重心环比基本持平，成本大增而铝价持稳，全行业利润严重收缩。以11月份沪铝连续合约均价20789元/吨计算，当月平均利润为1003元/吨，为近两年最低水平，环比下降1558元/吨或60.8%。预估11月份中国电解铝产量为360.6万吨，其中亏损产量占比约33.6%，全行业亏损面超过三分之一。企业间成本差异巨大，尤其是缺乏配套氧化铝的铝厂正面临较大的生产压力；从各省/区的情况看，目前除山东、新疆、内蒙古、陕西、云南等地区有不同程度的利润，其余省份均处于亏损状态。 【25】知情人士透露，日本三菱公司在发现其一名铜贸易商涉嫌欺诈后，在中国损失了9000多万美元。此次损失是最近一系列大型大宗商品交易公司涉嫌不当行为的案件中的最新一起。10月份，托克集团表示该公司在蒙古面临11亿美元的损失，因其员工涉嫌不当行为。 【26】智利国家铜业委员会（Cochilco）表示，智利计划从今年到2033年投资约831.8亿美元，比去年的估计增加了27%。 【27】控股持有自由港印尼公司（Freeport Indonesia）的印尼采矿业控股公司(MIND ID)称，其目标是将旗下位于东爪哇省的新Manyar铜冶炼厂发生火灾后的六个月内修复该冶炼厂。10月中旬，该铜冶炼厂暂停阴极铜生产，因其天然气净化装置发生火灾。Manyar铜冶炼厂阴极铜年产能为48万吨。 【28】力拓集团：预计2025财年综合矿铜产量将增加，主要由于其蒙古奥尤陶勒盖矿区明年产量预计将激增50%；预计2025财年的铜产量将在78万吨至85万吨之间，而2024财年的预期产量为66万吨至72万吨；铁矿石产量有望在2024年和2025年再同比增加500万吨，三年内累计增加1500万吨；预计2025年铝土矿产量5700万至5900万吨。 【29】力拓表示，已与日本住友金属株式会社成立合资企业，开发和运营西澳大利亚州的Winu铜金项目。 【30】淡水河谷宣布，已完成沃伊斯湾（Voisey’s Bay）矿区扩建项目的施工与试运行。此次扩建使该矿区从露天开采转变为地下开采，该项目涉及两个地下矿的开发，即Reid Brook矿和Eastern Deeps矿，这里出产的镍矿石将被运往公司Long Harbour镍精炼厂进行选矿，这是世界上排放最低的镍选矿厂之一。沃伊斯湾矿区扩建项目的产能为每年约4.5万吨镍，其副产品包括每年2万吨铜和2600吨钴，预计将于2026年下半年全面达产。 【31】海德鲁：Hydro Energi已与Axpo Nordic签署一项长期购电协议 (PPA)。从2026年起，10年内（2026年-2035年）Axpo Nordic将向海德鲁的挪威铝厂供应2.63TWh的电力（每年供应263GWh电力）。 【32】德国出口信贷机构Euler Hermes在一份不具约束力的意向书中确认，为总部位于英国的Savannah资源公司（Savannah Resources）旗下葡萄牙Barroso锂项目提供高达2.7亿美元贷款担保。 【33】Foran推动McIlvenna Bay铜锌矿到2025年第四季度开始投产。该矿地下矿山的寿命为18年，平均年产量为3450万磅铜和5860万磅锌，以及17500盎司黄金和435200盎司白银，相当于6540万磅铜当量。 【34】McEwen Mining宣布，其Los Azules铜矿项目的环境影响评估（EIA）已获得阿根廷圣胡安省的批准，为其最早于2026年的建设铺平了道路。Los Azules项目预计将在27年的使用寿命内生产约3.22亿磅阴极铜。 【35】葡萄牙政府表示，计划在2025年启动拖延已久的锂矿勘探许可证招标，旨在使该国成为欧洲绿色转型关键金属的最大供应商。 【36】葡萄牙计划2025年启动新的铜和金勘探许可证招标。葡萄牙已经拥有欧洲第六大铜矿，由总部位于多伦多的伦丁矿业公司运营。 【37】提醒：18点，欧元区将公布10月零售销售月率；20点30分，美国将公布11月挑战者企业裁员人数；21点30分，美国将公布至11月30日当周初请失业金人数以及美国10月贸易帐；23点，美国将公布11月全球供应链压力指数。

12月4日中金早餐： 【1】周二美元指数有所下行，但仍稳站在106关口上方，最终收跌0.04%，报106.31。美债收益率走势不一，两年期美债收益率小幅下行，收报4.1880%，10年期美债收益率小幅上涨，收报4.228%。现货黄金陷入震荡格局，盘中一度突破2650美元关口，但未能站稳此处，最终收涨0.18%，报2643.33美元/盎司。现货白银最终收涨1.68%，报31.01美元/盎司。因以色列威胁称，如果与真主党的停战协议破裂，以色列将攻击黎巴嫩，同时投资者也期待欧佩克+本周宣布延长减产，原油日内大涨2%。WTI原油盘中一度逼近70美元大关，最终收涨2.52%，报69.71美元/桶；布伦特原油收涨2.34%，报73.51美元/桶。 【2】周二LME金属整体走强，期铜触及近两周来的最高点，美元疲软对铜价构成支持，抵消了对中国经济增长以及美国加征关税前景的担忧。 【3】中国互联网协会、中国半导体行业协会、中国汽车工业协会、中国通信企业协会集体发声，美国芯片不再可靠、安全，中国企业应谨慎采购。 【4】商务部发布关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告：禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口；原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。 【5】中国外交部重申：中方一贯坚决反对美方泛化国家安全概念，滥用出口管制措施。 【6】工信部谋划新一轮装备制造业稳增长政策，机械工业“十五五”规划已在路上。 【7】国家发展改革委：完善成品油管道运输价格形成机制。 【8】市场消息称10年国债收益率下破2%引央行紧急快速调研，通知已下发。 【9】乘联分会：根据月度初步数据综合预估，11月全国新能源乘用车厂商批发销量146万辆，同比增长51%，环比增长6%。从国内零售对应预判应该11月新能源渗透率继续超50%。 【10】债券通公司服务费拟下调60%，进一步提升互联互通机制效能。 【11】美联储理事库格勒：预计周五公布的就业报告将从上个月受风暴和罢工影响的疲软数据中反弹；旧金山联储主席戴利：美联储在12月降息并非不可能，亦不是板上钉钉，需要对降时机持开放态度。中性利率接近3%；芝加哥联储主席古尔斯比：在未来一年中，利率应从目前水平大幅下降。 【12】美国10月JOLTS职位空缺超预期反弹，裁员人数减少，自主离职数增加。 【13】据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为29.7%，累计降息25个基点的概率为70.3%。到明年1月维持当前利率不变的概率为22.0%，累计降息25个基点的概率为59.9%，累计降息50个基点的概率为18.0%。 【14】韩国政治纷争加剧，总统尹锡悦深夜宣布“紧急戒严”，为1980年以来首次。尹锡悦称在野党裹挟国会，搅乱国家，表示将肃清韩国国内“反国家势力”，韩国军方空降国会试图抓捕议员；执政党党首称此举违宪，在野党呼吁尹锡悦下台。当地时间凌晨5时，戒严令官宣解除，本次戒严令仅持续6个小时。据悉美国并未被提前告知有关事宜。分析称此次事件的导火索是在野党推动针对总统夫人的系列立法以及弹劾检察官等公职人员。韩国有关资产大跌，金融当局将碰头开会讨论稳定措施。 【15】法国政府面临存亡“关键时刻”，法国将于当地时间周三（北京时间23:00）审议对政府的不信任动议。 【16】法国总统马克龙表示，他认为法国政府能够挺过周三的不信任投票，并表示不会在2027年任期届满前辞去总统职务。 【17】欧盟拨款46亿欧元用于净零排放技术和电动汽车电池单元。 【18】泰国内阁决定延长进口小商品（价格不超1500泰铢）增值税征收期限。 【19】欧佩克+消息人士表示，欧佩克+可能在周四的会议上将最新一轮减产协议延长至明年第一季度末。 【20】融捷股份：全资子公司融达锂业签署原矿外运合作协议。协议约定，在协议生效后两年内，融达锂业可以将矿山开采的原矿石进行委外选矿，每年外运的原矿石量不超过协议约定量。融达锂业在矿山原址进行选矿产能扩产项目建设，扩产规模为新增35万吨/年的选矿能力。 【21】芳源股份：计划明年大幅增加用于碳酸锂的产能。以前驱体计算，目前公司总体产能约9万吨，实际部分产能用于生产镍钴盐，部分已经技改为碳酸锂产能。 【22】紫金矿业：公司通过全资子公司金誊矿业完成对泛美白银旗下秘鲁La Arena金矿及二期项目100%权益的收购交割。La Arena金矿目前在产，年产金约3吨，剩余服务年限为3年。二期项目计划采取露天开采及浮选工艺，若按3300万吨/年采选规模设计，预计达产后年产铜约10万吨，产金约3.8吨。 【23】Infinity Mining的股东以超过99%的投票赞成一项关键交易，从Castillo Copper手中收购位于新南威尔士州西北部的Cangai铜矿。 【24】淡水河谷发布公告称，预计2024年铁矿石产量约为3.28亿吨，2025年为3.25-3.35亿吨，2026年为3.4-3.6亿吨，2030年约为3.6亿吨。预计2024年铜产量约为34.5万吨，2025年为34-37万吨，2026年为35-38万吨，2030年为42-50万吨，2035年约为70万吨。预计2024年镍产量约为16万吨，2025年为16-17.5万吨，2026年为17.5-21万吨，2030年为21-25万吨。 【25】Achmmach矿的开发商Atlantic Tin公司已从Apex Royalties公司筹集到 500 万美元，用于继续其在摩洛哥锡矿项目的最终可行性研究。该公司预计，Achmmach矿的开采时间超过 17 年，每年平均可生产 5,000 吨锡精矿。 【26】Critical Metals的Wolfsberg锂项目继续推进。CRML表示，该公司的Wolfsberg锂项目是非洲大陆第一个完全获准的锂辉石矿，预计于2026/2027年首次生产。 【27】挪威暂停了颇具争议的在北极领海海底采矿的计划，左翼环保组织社会主义左翼党（SV）达成协议推迟该计划以换取对国家预算的支持。政府原本打算在2025年初发放首批深海采矿勘探许可证。在SV的压力下，筹备工作现在已经放缓，政府强调将继续开展环境影响评估和监管框架的工作。 【28】印尼与加拿大签署全面经济伙伴关系协定，聚焦关键矿产合作与贸易增长。印尼拥有丰富的锡、铜、铝土矿等矿产资源，并且是全球最大的镍矿石来源地。该国正试图通过吸引对其加工环节以及电动汽车电池制造领域的投资，从矿产资源中获取更多价值。 【29】IAI：随着所有主要生产地区的增长，10月全球氧化铝总产量和日均产量创下新高。10月全球氧化铝产量为1261万吨，比9月的1194万吨增长5.6%，比去年同期的1217万吨增长3.62%。10月全球氧化铝日均产量为40.7万吨，而9月份为39.8万吨，去年同期为39.3万吨。1-10月全球氧化铝总产量为1.215亿吨，比去年同期的1.191亿吨增长1.98%。 【30】IAI：10月非洲原铝产量恢复，产量为13.7万吨，环比9月份的13.4万吨增长2.24%。1-10月非洲原铝产量为1307万吨，比去年同期的132.9万吨下降了1.66%，这是由于今年前四个月的产量不佳，徘徊在122000吨至128000吨之间。 【31】瑞银：2024年锂市场供过于求，导致今年以来锂供应过剩，价格下跌约10-30%。然而，对价格下跌的反应已经出现，供应减少，新采矿项目的开发也放缓。预计供应增长将弱于需求，预测到2027-28年全球过剩规模将缩减，市场将回归平衡。尽管减产有可能迅速恢复，从而限制价格立即飙升，但瑞银表示，对市场已经走出周期底部的信心有所增强。瑞银将2025年和2026年锂辉石的短期价格目标分别提高了7%和17%，至每吨800美元和850美元。 【32】摩根大通：预计布伦特原油价格在2024年将平均达80美元/桶； 预计明年黄金价格将上涨至3,000美元/盎司，2025年第四季度平均价格为2,950美元/盎司； 预计2025年美国天然气价格预计平均为3.50美元/百万英热单位； 预计铜价将在第四季度达到10400美元/吨，2026年的平均价格为11000美元/吨； 2025年稍晚的追赶交易可能会推动银价涨至38美元/盎司，同时铂金价格将上涨至1,200美元/盎司。 【33】英国政府将在2025年春季发布一项新的关键矿产策略。新的策略旨在支持“未来产业”，并将明确针对英国。新的策略将不同于以往，采取更具有针对性和更长期的方法和焦点，包括和国际伙伴合作来确保供应，在矿物安全伙伴关系等论坛上与合作伙伴更加密切地合作，并在发展的过程中使用数据。 【34】提醒：今日，国内成品油开启新一轮调价窗口；9点45分，中国将公布11月财新服务业PMI；17点，欧元区将公布11月服务业PMI终值；18点，欧元区将公布10月PPI月率；21点15分，美国将公布11月ADP就业人数；22点45分，美国将公布11月标普全球服务业PMI终值；23点，美国将公布11月ISM非制造业PMI以及美国10月工厂订单月率。

12月3日中金早餐： 【1】周一美元指数开盘上涨，收复106关口，盘中一度涨至106.72的日内高点，最终收涨0.3%，报106.38。美债收益率先涨后跌，两年期美债收益率收报4.192%，10年期美债收益率收报4.198%。因美元大幅反弹，现货黄金周一有所下跌，其在美盘一度冲上2650美元关口上方，而后回吐大部分涨幅，最终收跌0.45%，终结了连续4日小幅收涨的势头，报2638.57美元/盎司。现货白银最终收跌0.33%，报30.50美元/盎司。原油周一持稳。WTI原油盘中一度逼近69美元，随后迅速回吐日内所有涨幅并转跌，最终价格与上周五收盘持平，报68美元/桶；布伦特原油收跌0.24%，报71.83美元/桶。 【2】周一LME多数品种表现弱势调整，期铜下跌至两周多来的最低点，因为美元走强引发抛售压力，尽管中国制造业活动出现复苏迹象。 【3】国家主席习近平在第四次“一带一路”建设工作座谈会上强调，坚定战略自信，勇于担当作为，全面推动共建“一带一路”高质量发展。 【4】央行行长潘功胜在2024中国金融学会学术年会上表示，明年，中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，加大逆周期调控力度；发挥好结构性货币政策工具作用，重点加强对科技创新、绿色金融、消费金融等领域的支持力度，促进房地产市场和资本市场平稳发展。积极推动货币政策框架改革，丰富货币政策工具箱。 【5】国务院国资委、国家发展改革委近日联合出台政策措施，推动中央企业创业投资基金高质量发展，支持中央企业发起设立创业投资基金，重点投早、投小、投长期、投硬科技。符合条件的优质项目可以通过市场化方式由中央企业并购，也可上市、股权转让。针对国资创业投资“不敢投”“不愿投”等问题，健全符合国资央企特点的考核和尽职合规免责机制。 【6】央行将于2025年1月份数据起开始按修订后口径统计M1，预计将于2月上旬向社会公布，修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。 【7】交易商协会通报已查实江苏常熟农商行、江苏江南农商行、江苏昆山农商行、江苏苏州农商行债券交易内控管理不健全，对交易员激励过度，导致部分交易员交易行为扭曲，部分交易涉及利益输送。交易商协会将根据相关法律法规以及自律规则予以自律处分并移送相关部门。 【8】广期所：就多晶硅期货和期权合约及相关规则公开征求意见。 【9】多个城市新发放的房贷利率已重回“3”字头。 【10】多个期限的国债收益率再创新低，10年期跌破2%。多家机构认为，上周五市场利率定价自律机制发布的两项自律倡议成为“债市陡牛”的催化剂。 【11】中国11月财新制造业PMI升至51.5，创五个月新高，加速扩张。 【12】美国11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来新高。美国10月营建支出月率录得0.4%，为2024年4月以来最大增幅。 【13】美联储理事沃勒表示倾向于在12月降息，称此举进可攻退可守，但对暂停降息也持开放态度，预计未来一年将继续降息；亚特兰大联储主席博斯蒂克对12月是否降息持开放态度，就业数据是决策关键；纽约联储主席威廉姆斯指出，继续转向更为中性的政策设定将是合适的。 【14】据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为25.5%，累计降息25个基点的概率为74.5%。到明年1月维持当前利率不变的概率为20.6%，累计降息25个基点的概率为65.1%，累计降息50个基点的概率为14.3%。 【15】欧元区失业率维持在历史低点，欧洲央行12月或考虑降息25个基点、而非50个基点。欧洲央行管委斯图纳拉斯表示，欧洲央行可能会在12月继续降息；管委雷恩也认为本月继续降息是有理由的；管委卡扎克斯则指出，欧洲央行可能会讨论在12月更大幅度的降息，但不确定性很高。 【16】法国政府解散危机加剧，总理巴尼耶强行通过预算案，反对党支持不信任投票；欧元盘中跌超1%，10年期法德国债息差逼近十二年来最扩水平。 【17】日央行行长上周“放风”加息“即将到来”，周一日本短债收益率创2008年来新高。 【18】为实现实时风险管理，英国方面考虑将经济数据公布时间推迟至开盘后。 【19】欧佩克+消息人士透露，欧佩克或将最新的减产措施延长至2025年第一季度末。 【20】波兰境内友谊输油管道发生泄漏。俄乌冲突爆发以来，俄乌双方不时互指对方袭击这一管道。 【21】厦门象屿：取消对于忠旺集团铝主业资产的投资计划。公司控股股东象屿集团将继续作为重整投资人，收购并控股新忠旺集团(忠旺集团铝主业资产设立的新公司)。 【22】据了解，受特朗普对中关税提高预期影响，国内废铜进口贸易商担忧中对美进口废铜存在反制可能；近期宁波大部分头部废铜进口企业已停止向美国贸易商报价，并在近期持续停止直接进口美国废铜，防止中国关税反制措施影响进口废铜关税提高。值得注意的是此，早在2018年8年，根据商务部2018年第55号公告和《国务院关税税则委员会关于对原产于美国约160亿美元进口商品加征关税的公告》（税委会公告〔2018〕7号）显示，对美国进口铜废碎料关税曾一度提高至25%，后续随贸易争端缓和后纳入申请市场化采购排除内，国内进口贸易商通过申请豁免美国进口废铜关税。 【23】市场消息：几内亚10月份铝土矿出口量上升至1259万吨。 【24】秘鲁投票决定将一项有争议的许可证延长六个月，该许可证允许非正式矿山在该国运营。该许可证被称为Reino，遭到大多数大型商业团体的反对，但得到了数十万非正式矿工的支持。当最新许可证失效时，政府可能会将该法案再延长六个月，以避免数千家小型矿山非法经营。非正规采矿工人封锁了主要高速公路，以施压要求延长。 【25】印尼将检查采矿商对环境规则和其他法规的遵守情况，并“重新审查”违规者的生产配额，以确保其储量的可持续性。印尼丰富的自然资源包括铜、金、锡和镍。采矿商根据一份有效期为三年的RKAB文件获得年度生产配额。印尼能源矿产资源部高级官员表示，将对已经发布的RKAB进行审查，以确定矿商是否遵守规则。印尼统计局本月早些时候表示，2024年前10个月印尼镍矿石进口量升至930万吨，是去年同期进口量的50多倍。 【26】标普全球市场情报的最新报告显示，在大量钻探结果和融资激增的推动下，10月份采矿业的活动急剧增加。用来衡量采矿业整体活动水平和方向的管道活动指数（PAI）自9月以来飙升了45%，达到一年来的最高水平。然而，与去年10月相比，该指标仍下降了约4.9%。与此同时，用来衡量贵金属和基本金属价格相对变化的勘探价格指数（EPI）再次创下历史新高。 【27】CFTC：11月26日当周，投机者所持COMEX铜净多头头寸降至9,270手合约，创15周新低。

12月2日中金早餐： 【1】上周五美元指数延续下行之势，并失守106关口，最终收跌0.31%，报105.70。美债收益率有所下行，两年期美债收益率跌破4.2%关口，最终收报4.167%，10年期美债收益率同样跌破4.2%关口，收报4.174%。受美元下跌和持续的地缘政治紧张局势提振，现货黄金上周五有所回升，但11月仍创下自去年9月以来的最大月跌幅，最终收涨0.47%，报2650.34美元/盎司。现货白银最终收涨1.26%，报30.59美元/盎司。受压于对以色列-真主党冲突带来的供应风险的担忧缓解，以及2025年供应增加的前景，油价上周跌幅跌超3%。WTI原油上周五在68-69美元的区间内上蹿下跳，最终收跌1.06%，报68美元/桶；布伦特原油收跌0.85%，报72美元/桶。 【2】上周五LME金属多数走强，期铜小幅上涨，因为受到头号金属消费国中国需求走强的支持。但是美国潜在关税带来不确定性，限制了铜价涨幅。 【3】国家统计局：11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。 【4】金融监管总局局长李云泽近日主持召开大型银行高质量发展座谈会。李云泽指出，要积极支持经济社会高质量发展，加力落实稳增长一揽子增量政策，加快城市房地产融资协调机制扩围增效，推动小微企业融资协调工作机制落地见效。 【5】国务院关税税则委员会公布《进境物品关税、增值税、消费税征收办法》。《办法》调整完善部分规定，例如将可通过寄递渠道进境物品的限值由现行800元、1000元统一提高至2000元。 【6】上交所近日召开沪市公司“提质增效重回报”座谈会，围绕市值管理、提质增效等议题展开深入探讨。上交所相关负责人表示，将不断优化和完善相关制度规则，持续深化“三开门”服务，支持和引导沪市公司“提质增效重回报”专项行动走深走实。 【7】市场利率定价自律机制工作会议近日在京召开。会议强调，严格遵守自律约定，存款利率不得违规手工补息，贷款利率要符合风险定价原则。 【8】央行公告称，11月央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了8000亿元买断式逆回购操作；11月开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。 【9】财政部、海关总署近日公告，经国务院同意，继续对关税税额在人民币五十元以下的一票货物免征关税。 【10】央行旗下媒体《金融时报》发文称，“个人已存的定期存款利率也会动态调整”系误读。 【11】有消息称，11月30日起，浙江省主要商业银行新发放的首套房贷利率将不低于3.1%。经媒体向银行和中介机构求证，消息属实。 【12】中华人民共和国出入境管理局决定在广东省深圳市实施赴香港旅游“一签多行”政策，在广东省珠海市实施赴澳门旅游“一周一行”政策，在横琴粤澳深度合作区实施赴澳门旅游“一签多行”政策。 【13】国家卫生健康委等4部门印发的《独资医院领域扩大开放试点工作方案》2024年11月29日公布，方案提出，允许在北京、天津、上海、南京、苏州、福州、广州、深圳和海南全岛设立外商独资医院。 【14】多家车企11月汽车销量创新高，赛力斯11月合计汽车销量4.26万辆，同比增长27.8%；比亚迪11月新能源汽车销量50.68万辆；蔚来汽车11月交付了20575辆汽车，同比增长28.9%；小鹏汽车11月共交付新车30895台，同比增长54%；理想汽车11理想汽车交付新车48740辆，同比增长18.8%；零跑汽车11月交付量40169台，同比增长117%。 【15】广汽集团与华为签署深化合作协议，打造全新高端智能汽车品牌。 【16】上海将推动商业银行设立总规模超4000亿元的“专精特新贷”，其中信用贷款总规模超2000亿元。 【17】11月上海二手房成交总套数超2.7万套，为2024年二手房成交量最高的月份。 【18】中指研究院：11月深圳、成都等4城二手房价格环比止跌转涨。 【19】国务院关税税则委员会公布《进境物品关税、增值税、消费税征收办法》，并决定对美加征关税商品延长排除期限至2025年2月28日。 【20】美国商务部初步裁定认为，来自东南亚的太阳能进口产品以低于其生产成本的价格在美国销售，为抵制这种行为，审查结果设置了最高达271%的关税，涉及从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口的晶体硅光伏电池以及用这些电池制造的组件。 【21】特朗普威胁向金砖国家征收100%关税！专家：加关税会让很多美国企业破产。 【22】特朗普拟征关税或将推高啤酒和烈性酒价格，美国经销商开始囤酒。 【23】美国“黑五”消费表现平平，但网购创了新纪录。2024美国节假日购物季的商家最强促销口号：关税将至，快囤货！ 【24】东京通胀反弹点燃日本央行加息预期，日元升破150关口，为10月21日以来首次。日媒称植田和男表示，若在通胀开始上升后，日元进一步贬值，将对经济前景构成风险。植田和男正在考虑潜在加息的时机。 【25】掉期市场预计加拿大央行在12月将有大约40%的可能性降息50个基点。 【26】德国政府计划向芯片行业提供约20亿欧元新补贴。 【27】法国极右翼称政府已结束预算讨论，不信任投票可能性增加。 【28】标普：确认法国AA-/A-1+评级，前景展望稳定。 【29】张铭：上期所正积极推进铸造铝合金期货研发，助力全球铝工业低碳转型。后续将持续跟进国家绿色低碳产业政策导向，推动期货市场助力绿色低碳发展。 【30】新疆新发现一个大矿，铜金资源量可达大型以上规模，预估铜资源量在50万吨以上，具有较高的开发利用价值。 【31】安泰科霍云波：2024年四季度重污染天气及采暖季将限制氧化铝生产，供需维持略短缺结构。2025年，氧化铝新产能投放后市场供应将持续提升，海外供应紧张将继续维持净出口格局，需求增量有限，供应宽松的预期导致氧化铝期货呈现近强远弱的格局。2025年，中国电解铝增速将进入明显放缓期，预计2025年中国电解铝产量为4390万吨，增速1.2%，增速下滑3个百分点。 【32】智利10月制造业生产较去年同期增长3.0%。该机构补充说，智利10月铜产量较去年同期增长6.7%，至492,804吨。智利是全球最大的铜生产国。 【33】智利国家铜业公司（Codelco）正在加快其铜生产，以实现今年目标，这或会在今年上半年疲软后扭转局面。这家全球最大铜生产商希望到年底时铜产量达到约133.1万吨，较去年增长0.5%，位于目标区间低端。 【34】全球铝生产商给日本买家的明年1-3月船期原铝升水报价为每吨230-260美元，较当前季度上涨31%-49%。本周，一家生产商提出的升水报价为每吨230美元，另外一家供应商的报价为每吨260美元，指因担忧亚洲供应紧张，此前中国宣布取消铝半成品13%的出口退税。 【35】Fireweed Metals位于育空地区东部的Macpass项目钻探出的高品位锌为Tom Target带来了资源大幅增长的潜力。 【36】澳大利亚锂勘探商和开发商Wildcat Resources宣布了其位于黑德兰港附近的Tabba-Tabba矿床的新矿产资源估算（MRE），证实该项目是该国最大的未开发锂资源。 【37】提醒：09点45分，中国将公布11月财新制造业PMI；17点，欧元区将公布11月制造业PMI终值；22点45分，美国将公布11月标普全球制造业PMI终值；23点，美国将公布11月ISM制造业PMI以及美国10月营建支出月率。

11月29日中金早餐： 【1】周四因积极的市场情绪和相对于其他发达国家更高的利率，美元小幅走高，美元指数最终收涨0.14%，报106.17。受美国感恩节假期影响，美国股市和债市11月28日休市一日。由于地缘政治的不确定性和贸易战的担忧提振了避险需求，现货黄金三连阳，最终收涨0.07%，报2637.74美元/盎司。现货白银最终收涨0.42%，报30.20美元/盎司。因以色列和真主党相互指责对方违反停火协议，以色列坦克向黎巴嫩南部开火，WTI原油最终收涨0.20%，报68.86美元/桶；布伦特原油收涨0.46%，报72.65美元/桶。 【2】周四LME金属弱势调整，期铜反弹遇阻回落，美元走强以及需求担忧，打压了铜价反弹势头。 【3】中办、国办发布《关于数字贸易改革创新发展的意见》，目标到2029年，可数字化交付的服务贸易规模稳中有增，占我国服务贸易总额的比重提高到45%以上。意见提到，加快发展通信、物联网、云计算、人工智能、区块链、卫星导航等领域对外贸易；放宽数字领域市场准入 推动电信、互联网、文化等领域有序扩大开放。 【4】中国银行研究院：预计2025年我国GDP增长5%左右。 【5】《北斗卫星导航系统2035年前发展规划》昨日发布。按照计划，2029年左右开始发射下一代北斗系统组网卫星，2035年完成下一代北斗系统建设。 【6】拜登政府据悉最早将于本周公布新的对华出口限制，新规可能会将多达200家中国芯片公司列入贸易限制名单。商务部回应：若美方执意升级管制，中方将采取必要措施。 【7】针对特朗普称上任第一天起将对从中国进口的商品加征10%的关税，商务部新闻发言人表示，美方应恪守世贸组织规则，与中方按照相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，共同推动中美经贸关系稳定、可持续发展。 【8】商务部回应中欧电动汽车反补贴案进展：按照双方达成的原则共识，中欧技术团队围绕价格承诺解决方案开展了密集磋商，经过艰苦努力，取得一定进展。目前磋商仍在进行中。 【9】美国证交会批准首家可进行5X23小时交易的交易所。 【10】据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为33.7%，累计降息25个基点的概率为66.3%。到明年1月维持当前利率不变的概率为25.8%，累计降息25个基点的概率为58.6%，累计降息50个基点的概率为15.6%。 【11】欧洲央行管委Villeroy认为12月再次降息几乎板上钉钉，利率可能需要调整到会促进经济增长的水平。 【12】法国预算危机愈演愈烈，总理巴尼耶让步后，勒庞提出更多要求。法财长称准备让步后，法债反弹、收益率回落近8个基点；市场关注周五标普对法国评级更新。 【13】欧央行行长拉加德：建议欧盟采购更多美国天然气，避免特朗普贸易冲突。 【14】澳洲联储主席认为核心通胀率过高，短期内不宜降息。 【15】欧佩克+线上会议推迟至12月5日举行。据悉欧佩克+正在讨论推迟2025年第一季度的石油增产。 【16】俄央行宣布年底前暂停在国内市场购汇后，卢布周三一度暴跌8.5%，周四反弹超4%。 【17】普京证实俄罗斯发动全面打击回应乌克兰袭击，称若乌方获得核武器，俄方将动用一切可用打击手段。 【18】乌克兰官员称，乌克兰能源设施遭俄方大规模袭击，西部三个地区至少100万人面临断电。 【19】刚停火就空袭，以军指责黎真主党违反协议，以色列发动袭击予以警告。 【20】宜春盛源锂业有限责任公司以25.1亿元竞得奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿采矿权，起始价为28万元，溢价近9000倍。 【21】据知情人士透露，瑞典的博立登公司（Boliden）即将达成收购加拿大伦丁矿业（Lundin）两座欧洲矿山的交易。如果达成交易，将巩固博立登作为欧洲最大的锌生产商之一的地位，保证该公司在斯堪的纳维亚半岛的冶炼业务的长期矿石供应。 【22】秘鲁Minsur 宣布将出售其在巴西的Mineração Taboca公司，包括该公司旗下的Pitinga矿和Pirapora冶炼厂，买方为中国有色金属矿业集团公司（CNMC）下属的中国有色贸易有限公司。据悉售价为3.4亿美元。Mineração Taboca公司是巴西最大的锡生产商，2023年的精炼锡产量为5385吨，公司旗下的Pitinga矿是世界上最富有的矿山之一，锡资源矿石量达到5.22亿吨，品味0.107%，含锡量55.8万吨，并且还拥有重要的铌和钽资源。2023年底，Minsur年报显示Pitinga的锡储量为27.9万吨锡，预计将维持至少30年的生产。 【23】日本10月清关后精炼铜出口量为65,264,718公斤，较去年同期增加24.7%。数据显示，1-10月累计出口量为645,240,844公斤，较去年同期增加5.0%。 【24】住友商事：预计将在12月初完成马达加斯加Ambatovy镍项目公司的债务重组。住友商事作为Ambatovy镍矿项目的主要股东，持有项目公司54.2%的股份，其余股份由韩国矿业振兴和矿产资源公司所持有。 【25】力拓集团表示，该公司已解除其位于澳大利亚的Gladstone精炼厂的氧化铝出口第三方合同的不可抗力。Gladstone业务预计将在2024年底恢复正常水平。其第三季度氧化铝产量同比下降7%。 【26】Premium Resources报告称，对博茨瓦纳东部过去生产的Selkirk项目的初步估计推断资源量为4420万吨，铜品位0.3%，镍品位0.24%。该资源还包括每吨0.55克钯和0.12克铂，所含金属为13.2万吨铜、10.8万吨镍、77.5万盎司钯和17.4万盎司铂。此次公布的资源量比比矿床的历史资源量增加了67%。 【27】葡萄牙能源公司Galp表示，由于未能找到新的合作伙伴来取代Northvolt，该公司已放弃建造Aurora锂精炼厂的计划。该精炼厂原计划于2026年初开始商业运营，但由于项目的复杂性和资金的不确定性而面临延误。 【28】Lithium Ionic宣布，已获得美国进出口银行（EXIM）2.66亿美元贷款担保的初步批准，以支持其在巴西米纳斯吉拉斯州100%拥有的旗舰Bandeira锂项目。从2026年开始，该地下矿山预计将在14年的寿命内生产约1720万吨碳酸锂当量（LCE），氧化锂（Li2O）品位为5.5%。该公司预计在未来两年内开始建设和生产。 【29】伦敦金属交易所（LME）表示，计划明年将收费平均上调4.7%。基础交易和清算费用将在2025年上涨0%至6.5%。LME不会提高场内交易费用以支持现货市场。LME是全球最后几个公开叫价交易大厅之一。伦敦金属交易所在电池金属交易方面一直落后于竞争对手，延长了对锂和钴期货费用的豁免。费用上调幅度小于2024年，当年平均提高13%。 【30】提醒：18:00，欧元区公布11月CPI年率，市场预期值为2.30%，前值为2.00%；月率预期值为-0.20%，前值为0.30%。

11月28日中金早餐： 【1】周三因投资者对特朗普的关税承诺持谨慎态度，美元指数跌至两周低点，最终收跌0.75%，报106.07。基准的10年期美债收益率收报4.2640%；对货币政策更敏感的两年期美债收益率收报4.2370%。以太坊日内一度大涨10.00%。受美元走弱影响，现货黄金在亚盘和欧盘持续走强，但因美国10月PCE通胀小幅回升，金价回吐日内大部分涨幅，最终收涨0.30%，报2635.79美元/盎司。现货白银受PCE数据影响更甚，最终收跌1.14%，报30.07美元/盎司。因以色列和真主党的停火协议周三生效，国际小幅下跌。WTI原油最终收跌0.30%，报68.72美元/桶；布伦特原油收跌0.18%，报72.32美元/桶。 【2】周三LME金属涨跌互现，期铜小幅上涨，美元疲软提供了支持，交易商再次押注头号金属消费国中国将推出更多刺激措施，以应对美国关税风险，并支持经济增长。 【3】中办、国办印发《有效降低全社会物流成本行动方案》。目标到2027年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右，铁路货运量、铁路货运周转量占比力争分别提高至11%、23%左右，港口集装箱铁水联运量保持较快增长。 【4】央行等七部门近日联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，目标到2027年底，基本建成与数字经济发展高度适应的金融体系。推动数字技术在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数实融合等“五篇大文章”服务领域的应用，创新金融产品和服务模式，提升重点领域金融服务质效。 【5】国务院副总理何立峰在人民大会堂会见日本关西经济界访华团。何立峰表示，中国正坚定推进高水平对外开放，中日产业链供应链深度交融，拥有广泛共同利益和合作空间。希望日本关西经济界持续把握中国发展机遇，深化务实合作，实现互利共赢。 【6】10月各期限定期存款利率下行，大额存单利率进入“1”字头。 【7】深圳发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》，提出到2027年底，推动深圳境内外上市公司质量全面提升、总市值突破15万亿元；推动并购重组市场持续活跃，完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元。 【8】国家统计局数据显示，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%。 【9】据中国信通院，2024 年10月，国内市场手机出货量2967.4万部，同比增长1.8%，其中，5G手机2672.2万部，同比增长1.1%，占同期手机出货量的90.1%。 【10】中国低空经济联盟发布《低空经济发展趋势报告》，报告认为，大概两三年以后，我国主要大城市的空中交通网络和地面飞行服务设施将基本建成，eVTOL也将大批量商业化。 【11】继比亚迪要求供应商降价10%引发市场热议后，上汽大通致信供应商：目标降本10%。 【12】美联储最爱通胀指标反弹，美国10月核心PCE物价指数同比2.8%。 【13】美国Q3实际GDP年化季环比2.8%持平初值。 【14】美国上周首申失业救济人数维持低位，续请失业金人数创2021年11月以来最高；10月耐用品订单扭转两连跌，环比涨0.2%但不及预期。 【15】据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为33.5%，累计降息25个基点的概率为66.5%。到明年1月维持当前利率不变的概率为26.3%，累计降息25个基点的概率为59.5%，累计降息50个基点的概率为14.2%。 【16】美媒：加拿大正研究对美国的潜在报复性关税。 【17】沙特、俄罗斯和哈萨克斯坦敦促欧佩克+成员国全面遵守减产和自愿减产。 【18】新西兰联储将利率下调50个基点至4.25%，符合市场预期，为连续第三次降息。 【19】俄央行宣布年底前暂停在国内市场购汇，以支持本币。 【20】LME锌库存降至一年低点：LME数据显示，经过两天的大幅减少，LME批准的仓库中可供使用的锌库存下降了38%，达到一年来的最低水平。此前，库存持有者发出通知，计划提取大量的锌。根据LME的数据，周一和周二共发出了94525吨的提货通知，使得LME注册仓库中可供使用的或已担保的锌库存（注册仓单）减少至154125吨。紧俏的LME锌库存促使大宗商品交易顾问（基于数字模型信号进行买卖的基金）进行购买，同时也吸引了生产商的报价。 【21】托克集团已从伦敦金属交易所仓库提取数千吨锌。 【22】南山铝业：公司重点发展汽车板、航空板等高附加值产品，并不断拓展海外业务规划，积极布局建设200万吨氧化铝项目及25万吨电解铝项目。 【23】兴业银锡前三季度净利润13.0亿元，同比上升139.4%。得益于其子公司银漫矿业和乾金达矿业的出色表现。 【24】苏里南总统矿业委员会主席宣布，中国铝业有限公司这一国有跨国巨头，有意在苏里南投资约4.26亿美元，用于铝土矿开采项目。若此投资计划获得苏里南议会批准，中铝公司将于2025年中期启动开采工作，预计每年可生产600万吨铝主要矿石。铝土矿开采和加工是苏里南经济的支柱产业之一，而苏里南西部的巴克赫伊斯地区更是拥有丰富的铝土矿储量，估计达3.24亿吨。 【25】印度韦丹塔有限公司的子公司韦丹塔铜业 (Vedanta Copper)宣布计划在沙特阿拉伯投资20亿美元建设铜加工设施。这笔投资将资助建设一座年产能40万吨的最先进的冶炼厂和精炼厂。Vedanta还计划开发一个每年可生产30万吨铜棒的工厂。 【26】非洲矿业和勘探投资公司马鲁拉矿业公司(Marula Mining)在坦桑尼亚获得了必要的出口许可和批准，将10公斤铜矿样品运往南非进行冶金测试和分析。样品采自坦桑尼亚Kinusi铜矿的Kinusi 4号露天矿。该公司计划在收到样品检测结果后，向四个全球大宗商品交易集团完成首批多达1000吨的试运。 【27】玻利维亚称和包括电池制造商宁德时代在内的中国财团CBC已签署协议，CBC将斥资至少10亿美元建造两座直接锂提取厂。政府将持有该项目51%的股份，这两家工厂每年将生产3.5万吨锂。 【28】新喀里多尼亚镍中间品生产商Prony Resources正准备重启其采矿和加工业务。此前，由于法国境内的骚乱和暴力事件，该公司的采矿和加工业务关闭了6个月。Prony的目标是在重新启动后，缩减生产至3500吨/月的镍钴混合氢氧化物沉淀（MHP），因为通往工厂的主要道路仅从早上6点到下午6点开放。 【30】力拓集团表示，该公司已解除其位于澳大利亚的格拉德斯通精炼厂的氧化铝出口第三方合同的不可抗力。 【31】美国银行：预计2025年全球铝市场将现供应缺口，预测铝价将达到每吨3000美元。由于中国铝冶炼厂产量已达4500万吨产能上限，供应增长预计将放缓。同时，国内需求上升、出口退税取消及海外冶炼厂增产意愿有限等因素，可能导致铝市场供应短缺。 【32】提醒：美国股市、债市周四因感恩节休市一天，芝商所（CME）旗下贵金属、铜、美国原油期货合约交易提前于北京时间29日03:30结束，股指期货合约交易提前于北京时间29日02:00结束；洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间29日02:30结束。

11月27日中金早餐： 【1】周二因特朗普誓言要对加拿大、墨西哥和中国征收关税，美元指数小幅反弹，最终收涨0.06%，报106.90。基准的10年期美债收益率收报4.3100%；对货币政策更敏感的两年期美债收益率收报4.2580%。因美联储“大鹰派”称对下个月再次降息持开放态度，金价回升，现货黄金最终收涨0.31%，报2632.79美元/盎司。现货白银最终收涨0.45%，报30.42美元/盎司。因市场消息称欧佩克+开始讨论再次推迟增加石油产量事宜，以及美国、以色列和黎巴嫩等均确认美国主导下的黎巴嫩停火协议达成，国际油价几乎收平，WTI原油最终收跌0.12%，报68.93美元/桶；布伦特原油收跌0.14%，报72.45美元/桶。 【2】周二LME金属多数品种走弱，期铜下跌，此前即将上任的美国总统特朗普公布了对主要金属消费国中国征收关税的细节，这些关税低于早先预期。 【3】国家主席习近平在北京钓鱼台国宾馆会见新加坡国务资政李显龙。习近平指出，中国坚持走符合自己国情的中国特色社会主义道路，已经开启进一步全面深化改革、推进中国式现代化的新征程。中国将始终坚持集中精力办好自己的事情，有信心保持经济长期向好，实现高质量发展。 【4】金融监管总局局长李云泽近日主持召开保险业高质量发展座谈会。李云泽指出，发挥保险资金长期投资优势，持续支持国家重大战略，加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等重点领域投资力度，更好服务新质生产力发展。 【5】财政部公布的数据显示，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额后，2024年地方政府专项债务新增限额从3.9万亿元增加到9.9万亿元，2024年末地方政府专项债务限额调整为35.5万亿元。 【6】财政部发布数据显示，1-10月，国有企业营业总收入676606.0亿元，同比增长0.9%。1-10月，国有企业利润总额35371.9亿元，同比下降1.1%。 【7】深交所制定创业板IPO审核指南，涉先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域9个细分行业。 【8】广州调整住房公积金政策，将“一人”和“两人或两人以上”住房公积金贷款最高额度分别由原来的70万元和120万元提升至80万元和160万元，将购买二套自住住房公积金贷款的最低首付比例由30%、40%下调至20%。 【9】华为“史上最强大Mate”正式发布，首发卫星寻呼功能，余承东：靠抄袭是没有未来的，能超越Mate的只有Mate。 【10】特朗普妄言将对进口自中国商品加征10%关税，中国驻美使馆回应：中美经贸合作本质上是互利的，没有人会在贸易战中获胜。 【11】墨西哥总统反呛特朗普，暗示将通过报复式关税反击威胁。 【12】据悉原油不在特朗普对墨加关税计划的豁免之内。 【13】美联储会议纪要：官员们倾向于未来以渐进的方式降息；部分官员谈及通胀居高不下与劳动力市场疲软，分别是潜在暂停宽松和加速宽松的理由；未来考虑将隔夜逆回购利率下调5BP，使其与联邦基金利率下限一致。 【14】据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为37.2%，累计降息25个基点的概率为62.8%。到明年1月维持当前利率不变的概率为28.4%，累计降息25个基点的概率为56.8%，累计降息50个基点的概率为14.8%。 【15】小摩维持对黄金多年看涨的预期，预计明年金价将升至3000美元，银价将升至38美元。 【16】冲击10万美元遇阻后，比特币空头“疯狂”涌入反向做空ETF，比特币周二盘中跌超4000美元跌破9.1万关口。 【17】报道称OPEC+开始讨论再次推迟原油增产计划。 【18】多方确认黎以达成停火，以军早前对黎巴嫩进行了最为猛烈空袭；以色列总理内塔尼亚胡表示，以色列“将执行这份协议，并对任何违规行为做出强烈反应”。拜登透露，将在未来几天与多个国家推动在加沙地区停火。 【19】俄国防部：乌克兰在过去三天内两次用美制炸弹ATACMS袭击了俄罗斯，正在准备报复措施。 【20】《进口再生铜原料检验规程》等5项行业标准发布，被代替标准《进口再生铜原料检验规程》（SN/T 5416—2022）自新标准实施之日起废止。 【21】中国有色将收购巴西锡矿公司，人工智能的发展对其需求前景构成了提振。中色旗下的贸易公司将以3.4亿美元收购Minsur间接持有的Mineração Taboca股权，前提是满足某些条件。Taboca位于巴西亚马逊地区的Pitinga矿区是世界上锡矿储量最丰富的地区之一。 【22】花旗：考虑到美国当选总统特朗普威胁对墨西哥和加拿大的所有产品征收25%的关税，铝和钢将是受影响最大的金属。美国约70%的铝来自国外，其中60%来自加拿大。钢材进口占美国供应量的24%，其中加拿大占四分之一，墨西哥约占15%。25%的关税可能导致钢材价格每短吨上涨100美元至150美元。 【23】摩根大通：预测2025年镍价将在每吨约16,000美元的区间波动；预测2025年下半年铝价将升高至每吨2,850美元；铜和铝的中期基本面维持看涨，预计将在2025年晚些时候出现V型复苏；铜价在短期内可能还有进一步下跌的空间；预测到2025年第四季度，铜价将回升至每吨10,400美元附近。 【24】铝业巨头美铝公司（Alcoa）将重启自2014年以来一直闲置的O'Neil矿区，以替代因项目停滞而缺失的矿石，保障Pinjarra冶炼厂原料供应。此举源于公司西南部铝土矿矿区环境管理受到审查，需减少对环境和供水系统的影响。 【25】日本政府正计划加强财政支持，以帮助日本工业实现其在非洲铜供应链的多元化，包括收购该地区的矿业股份。该计划的部分目的是加强金属供应的经济安全。 【26】肯联铝业（Constellium）三季度出货量为35.2万吨，同比下滑5%，主要是因为航空航天及交通业务和汽车结构件业务出货量减少。前三季度，公司出货量累计达到110万吨，同比下滑4%，主要是因为公司各大业务出货量均表现减少。 【27】IAI：10月份的全球原铝产量达到622.1万吨，环比上个月的600.7万吨增长3.56%，同比去年同期的614.3万吨增长1.27%。1月至10月全球原铝产量总计6047.2万吨，比去年同期的5880万吨增长2.84%。 【28】Aldebaran Resources宣布，在过去几年为扩大矿床规模而钻探近63,000米后，其位于阿根廷圣胡安的Altar铜金项目的资源量大幅增加。总测量和指示资源量为24亿吨，铜品位0.42%，金品位0.07克/吨，银品位1.22克/吨，钼品位42ppm。资源量是之前2021年资源估计量的两倍。含铜量也接近翻番，达到220亿磅，而所含黄金则增长48%，达到510万盎司。 【29】Tsetsaut Skii km Lax Ha (TSKLH) 已向不列颠哥伦比亚省最高法院申请审查Seabridge Gold的KSM金铜项目，此前该省已免除该项目的许可证到期。原住民对该矿尾矿开采计划感到担忧，表示没有充分征求他们的意见，并希望撤销该命令。 【30】Atlas Lithium宣布计划在巴西开发另外两个锂项目。随着Atlas Lithium的旗舰项目Neves获得批准并进入生产阶段，Atlas现在的目标是将Salinas和Clear锂辉石勘探项目投入生产。 【31】提醒：21:30，美国公布至11月23日当周初请失业金人数，市场预期新增21.6万人，前值新增21.3万人；今日还将公布新西兰联储利率决议，还将发布中国10月规模以上工业企业利润、美国第三季度GDP修正值等数据。

11月26日中金早餐： 【1】周一因季节性疲软因素和押注美元升值的交易过于拥挤，美元指数结束三日涨势，最终收跌0.53%，报106.92。美国2/10年期国债收益率两个月来首次重新倒挂，基准的10年期美债收益率收报4.2790%；对货币政策更敏感的两年期美债收益率收报4.2900%。比特币跌破93000美元/枚，日内跌超5000美元。因报道称以色列与真主党接近停火和交易员获利了结，现货黄金较日高暴跌近100美元，最低触及2615.57，收跌3.36%，报2626.65美元/盎司。现货白银最终收跌3.32%，报30.29美元/盎司。因以色列和黎巴嫩将要停火的传闻缓解了市场对原油供应中断的担忧，WTI原油最终收跌2.96%，报69.01美元/桶；布伦特原油收跌3.33%，报72.55美元/桶。 【2】周一LME金属走强，期铜上涨，从连续两个交易日的跌势中反弹，主要受到逢低买盘支持，特朗普提名基金经理斯科特·贝森特担任美国财政部长，有助于投资者的风险偏好增强。 【3】CFTC公布的报告显示，截至11月19日当周，基金持有的COMEX铜期货净多仓七连降，回落至15442手。美元指数一度出现回落，但很快重返强势，铜价略有反弹但幅度有限，基金多头信心进一步下滑。11月19日当周，基金多头仓位继续下滑至87842手，空头仓位也出现微落至72400手，总持仓下降至223447手。 【4】国务院总理李强在北京同第二届链博会参展参会企业代表座谈。李强表示，经济高效循环离不开要素流动畅通，封闭没有出路、开放才是正途。他还指出，今年以来，中国经济运行总体平稳、稳中有进，将继续加大逆周期调节力度，推动中国经济持续向好。 【5】工业和信息化部等十二部门印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，方案提出，到2027年底，构建形成“能力普适、应用普及、赋能普惠”的发展格局，全面实现5G规模化应用。 【6】央行等九部门联合召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议。会议指出，中国人民银行各分支机构要与有关部门紧密协作，将政策更多向民营和中小企业倾斜，分类施策提升银企对接效率，为金融服务营造良好环境。 【7】央行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，中标利率2.00%，与此前持平。 【8】中国证券业协会近期制定了融资融券业务客户交易行为管理示范实践，并于近日开始征求行业意见。 【9】美国2/10年期国债收益率两个月来首次重新倒挂。 【10】据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为44.1%，累计降息25个基点的概率为55.9%。到明年1月维持当前利率不变的概率为33.7%，累计降息25个基点的概率为53.1%，累计降息50个基点的概率为13.2%。 【11】特朗普表示，将对进入美国的所有墨西哥和加拿大商品征收25%的关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税。 【12】消息人士称特朗普计划废除拜登的清洁能源计划，强调天然气资源的作用，计划取消对新液化天然气出口许可证的暂停审批，并迅速批准待批准的许可证。 【13】阿塞拜疆能源部长：欧佩克+可能在12月1日的会议上讨论维持当前石油减产措施。 【14】以色列与黎巴嫩已就结束以色列-真主党冲突的协议条款达成一致；预计以色列内阁将于周二批准黎以停火协议；美国方面认为协议尚未达成，但分歧已显著缩窄。 【15】伊朗最高领袖哈梅内伊表示，应该对以色列领导人发出死刑判决，而非逮捕令。 【16】军事分析人士称乌克兰用外国制造的导弹对俄库尔斯克地区发动大规模袭击。库尔斯克州长称俄防空部队摧毁了七枚乌克兰导弹。 【17】“美提名财长”首度表态：政策重点将是兑现减税承诺，将重点推进关税政策并削减开支，同时“保持美元作为全球储备货币的地位”。 【18】美国加州购买电动车补贴方案将特斯拉排除在外。 【19】俄罗斯铝业(Rusal)表示，作为生产优化计划的一部分，该公司将减产6%以上，以应对氧化铝价格高企和宏观经济风险上升。俄铝表示，其三分之一以上的氧化铝必须以市场价格从国外购买。氧化铝在铝现金成本中所占的份额从30-35%的正常水平上升至50%以上。 【20】澳大利亚政府将出台立法，对可再生氢和关键矿产实施生产税激励措施，以帮助促进该行业的投资。对31种关键矿物提供税收优惠的额度相当于相关加工和精炼成本的10%，每个项目最多可享受10年的优惠。 【21】商务部、浙江省人民政府印发《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设方案》。方案指出，促进有色金属加工产业发展。支持开展进口粗铜、再生铜打包、破碎、铸轧等加工业务，开展有色金属矿产及中间品分装业务，打造有色金属矿产混配加工及分销中心。支持开展新能源相关原材料仓储业务。构建多层次的期现货市场。支持以铜精矿、新能源相关金属及中间品为主开展现货交易、海运提单交易、数字仓单交易等业务。 【22】世界钢铁协会：10月份全球粗钢产量为1.521亿吨，同比增长1.0%。全球最大钢铁生产国和消费国中国10月份的粗钢产量为8190万吨，同比增长2.9%。 【23】提醒：23:00，美国公布11月谘商会消费者信心指数，市场预测值为111.6，前值为108.7；次日03:00，美联储公布11月货币政策会议纪要，该纪要或显示决策者对美国大选结果带来的潜在经济影响的讨论。