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6月M1M2能否触底?新增信贷大行占比将创8年新高?半年金融数据发布前夕,机构已在提前“划重点”
更新时间:2024-07-09 15:23   来源:财联社   浏览次数:385 | 文字大小:

6月金融数据即将公布,目前多家机构发布预测显示,增长数据并不乐观,金融脱媒的情况在加剧。

总体上,中金公司、光大证券、银河证券预测信贷和社融增速雷同,均在2.3万亿-2.5万亿之间,社融在3.3万亿-3.5万亿之间,均同比少增7000亿-9000亿。

银河证券首席经济学家章俊团队7月7日报告还强调,6月票据利率处于较低水平,月末快速下行,票据冲量现象可能依然存在。

中金公司分析师林英奇认为,6月的数据主要受到信贷需求仍未明显恢复、打击“资金空转”的环境下金融脱媒继续演绎以及陆家嘴论坛上央行“淡化数量目标”的政策导向等因素的影响。

此外,中金公司预测,打击“资金空转”导向下企业活期存款继续流出,预计6月M1增速或仍然为负值,M2同比增长降至7%以下。

银河证券报告预测走势图显示,M1M2在6月份触底之后,将会缓慢爬升,在2024年12月分别达到8%、-0.88%。

新增贷款占比大行接近六成,创八年来高点

光大证券数据显示,今年1-5月人民币贷款合计新增11.1万亿,同比少增2.4万亿;其中大型银行信贷新增6.4万亿,同比少增6652亿,大行新增贷款占比57%,高于去年同期的52%,显示大行市场集中度在继续上升。

中金公司报告图表显示,6月份大行新增贷款占比高达57.5%,创下自2016年以来最高点。

对此,分析师王一峰认为,在目前有效融资需求不足背景下,部分中小行客群基础相对薄弱,伴随前期项目储备逐步消耗,信贷投放或略显乏力。

具体来看,预计对公贷款除制造业、绿色金融之外,其余领域增长不明显,这与经济结构恢复情况有关。

财新数据显示,6月制造业、建筑业分别为49.5%、52.3%,环比5月分别持平、下降2.1pct,其中新订单指数分别为49.5%、44.1%,均环比下行且位于荣枯线下方。

银河证券也认为,6月份石油沥青装置开工率、水泥发运率下行,基建可能尚未提速从而影响对公贷款,预计6月企业贷款约1.5万亿元,其中短贷2000亿元,中长贷9000亿元,票据融资4000亿元。

在零售方面,银河的观点较为乐观,考虑到30大中城市商品房销售面积跌幅明显收窄,百强房企6月份单月销售总额同比、环比均较5月份有所好转,认为居民中长贷可能出现明显改善。

不过,中金公司林英奇和光大证券王一峰均认为,6月下旬商品房成交有所回暖,但预计对于6月按揭投放的支撑作用可能较弱。另一方面居民月度早偿率仍然不低,预计零售贷款增长仍然偏弱。

王一峰表示,考虑到当前新发放按揭贷款利率同存量利差走阔,早偿压力较大,预计6月按揭贷款净增读数仍不乐观,但可能较5月环比改善。

中金公司报告图表显示,年度平均按揭早偿率自2022年3月以来一直缓步上升,目前接近2016年3月的记录高点;而月度按揭早偿率在4月份为17%左右,达到年内高点,仅次于2023年4月20%的阶段性高点。

M1M2双双负增长,预料6月为年内低点

在流动性方面,机构总体上认为6月的货币扩张节奏继续放缓,M1超季节性负增长,M2增速持续承压,增速在7%以下。

如银河证券则预测6月M2月比增长6.3%(前值7.0%),M1月比增长-4.4%(前值-4.2%均继续放缓。

报告预测走势图显示,M1M2在6月份触底之后,将会缓慢爬升,在2024年12月分别达到8%、-0.88%。

对于原因,银河证券认为,M1继续同落主导因素是企业活期存款减少,M2可能续下行信原因是贷款深生力度减弱。

中金公司林英奇认为,打击“资金空转”导向下预计企业活期存款继续流出,预计 6 月M1 增速或仍然为负值,M2 同比增长降至 7%以下。

综合来看,光大证券王一峰认为,一方面信贷社融增长降速,表内信用扩张向表外转移,对应存款派生节奏趋缓。预计6月人民币贷款增速进一步走低至9%附近,社融亦受表内贷款拖累同比少增,增速在8.5%左右低位徘徊,对应存款派生节奏难有较大改观,M2或延续降速模式。

另一方面,6月理财回表规模基本符合季节性特征,未出现超预期理财转回一般性存款,存款“脱媒”进程仍未结束。预计6月全市场理财规模环比5月下降9000亿左右。

不过,银河证券认为,如果将居民活期存款纳入M1统计口径,同比降幅将明显收窄。


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