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随着美国近期通胀数据逐步降温,美联储9月开启降息周期已经几乎是板上钉钉。近日,评级机构惠誉在其9月的全球经济展望报告中称,以历史标准衡量,美联储的本轮降息周期会相对缓慢而温和。
美联储预计在未来两年降息250基点?
惠誉在报告中预测称,美联储将在今年9月和12月的会议上分别降息25个基点,然后在2025年和2026年分别降息125个基点和75个基点。
这意味着,美联储将在未来25个月内的降息10次,总计降息幅度为250个基点。
以历史标准来衡量,这绝对算得上是一个缓慢而温和的降息周期。惠誉称,自上世纪五十年代以来的美联储宽松周期中,美联储从利率峰值到底部的降息幅度中值为470个基点,降息周期时间中值仅有8个月。
惠誉报告称:“我们预计美联储将以相对温和的步伐推进宽松政策,原因之一是,美国在通胀问题上仍有工作要做。”
换言之,惠誉认为美国的通胀过热问题仍未完全解决——这从数据上很好理解,美国目前的CPI同比增幅仍然高于美联储设定的2%的通胀目标。
本周三,美国劳工部发布数据显示,美国8月份的CPI同比增长2.5%,尽管这是自2021年2月以来的最低水平,同时也低于道琼斯预期的2.6%,但是,这仍然高于美联储2%的通胀目标。
惠誉还指出,最近美国核心通货膨胀率(不包括食品和能源价格)的下降主要来源于美国汽车价格的下降,但这种下降趋势可能不会持续下去。
惠誉还指出:“美联储在过去三年半里面临的通胀挑战,也可能引起FOMC成员的谨慎…遏制通胀所用的时间远远超过预期,而且各国央行对通胀驱动因素的理解也存在区别。”
日本央行比预期更激进
惠誉还在报告中聊到了日本央行的加息周期预测。惠誉认为,与预计温和降息的美联储不同,日本央行的加息步伐可能会比很多人预期的更为激进。
惠誉在报告中指出:“(日本央行)正在逆全球政策宽松趋势而行,其7月的加息举措比我们的预期更为激进……这反映出日本央行越来越相信,日本的经济再通胀现在已经根深蒂固。”
惠誉表示,由于日本核心通胀率连续23个月高于日本央行的目标,且企业准备发放“持续的”和“可观的”工资,目前的情况与上世纪90年代“失去的十年”大不相同——当时工资在持续通缩的情况下未能增长。
这一趋势符合日本央行“工资-价格良性循环”的目标,也增强了日本央行继续将利率提高到中性水平的信心。
惠誉预计,到2024年底,日本央行的基准政策利率将达到0.5%,到2025年将达到0.75%。惠誉补充称:“我们预计,到2026年底,日本央行的政策利率将达到1%,高于共识…日本央行更加强硬的立场可能会继续对全球产生影响。”