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供需明顯失衡 低庫存支撐下鋅價沖高趨勢未改
更新時間︰2017-09-14 09:45來源︰期貨日報瀏覽次數︰2536 | 文字大小︰
摘要︰鋅市這種供需失衡的局面,將支撐期鋅維持在高位,目前雖進入修正狀態,有回調風險,不過從技術面看,總體上行趨勢未變,後期有望再有一波沖高。

  【中金網】6月下半月以來,期鋅止跌大幅反彈,刷新10年高位,倫鋅一度觸及3221美元/噸,滬期鋅主力合約26750元/噸,目前弱勢修正,截至9月13日倫鋅年漲幅接近19%,滬期鋅主力合約年漲幅約18%。期鋅此波暴漲主要歸功于供給面短缺,下面重點解析下鋅市供需面。

  一、鋅礦供應增多 但依然短缺

  國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數據顯示,2017年上半年全球鋅礦產量(含鋅量)同比上升5.42%,至647.7萬噸,其中中國鋅精礦產量247萬噸,同比下降0.72%,秘魯70.8萬噸,同比增長12.38%,歐洲53萬噸,同比增4.95%,其他國家276.9萬噸,同比增9.84%。除中國外,其他地區鋅精礦產量均在高位鋅價刺激下出現增長。

  2016年全球鋅礦短缺的主要原因是五礦旗下的澳大利亞的世紀鋅礦和印度礦業集團韋丹塔資源公司旗下的愛爾蘭的Lisheen鋅礦在2015年第四季度關閉,導致全球鋅精礦產量下滑。

  2017年上半年,巨頭嘉能可因Antamina礦山的增產,鋅產量同比跳增13%至57.88萬噸。中國地區,因環保原因,各地鋅礦山出現了不同程度的減停產,產量較2016年上半年下滑。中國鋅精礦產量下降,致使國內鋅礦貨源緊張,進口鋅精礦量猛增,2017年上半年我國進口鋅精礦(含鋅量)54.9萬噸,同比大增33.9%。

  二、全球精鋅產量小增 國內產量下降

  2017年上半年鋅價總體處于高位,但並未引起鋅冶煉廠開工積極性,鋅精礦供應量短缺,加工費偏低,致使煉廠檢修意願強,4月份起國內鋅冶煉廠集中檢修,鋅產量下滑。1-6月我國精煉鋅產量為298.2萬噸,同比下降2%,除中國外,加拿大鋅產量也出現下滑。整體來看,今年上半年全球精煉鋅產量為674.4萬噸,同比增0.54%。

  三、 國內鋅需求量下滑

  鋅錠初級消費主要集中在鍍鋅領域,2016年我國累計生產鍍層板5936萬噸,折合鍍鋅板產量5501.5萬噸,同比增長13.5%。鍍鋅板淨出口量710.4萬噸,同比增長10.5%。

  2017年1-5月,國內累計生產鍍層板2400萬噸,折合鍍鋅板產量為2250萬噸,同比增長4%,增速逐月收窄。進出口方面,1-5月鍍鋅板累計出口415.5萬噸,同比增加7.1%,同時鍍鋅板進口也有4.2%的增幅,淨出口較去年同期增加8.3%。

  2017年1-7月份,我國房地產開發投資及開工增速維持高位,但銷售面積較去年下滑,開發投資59761億元,同比名義增長7.9%,增速比1-6月份回落0.6個百分點。1-7月份,房地產開發企業房屋施工面積707313萬平方米,同比增長3.2%,增速比1-6月份回落0.2個百分點。1-7月份,商品房銷售面積86351萬平方米,同比增長14.0%,增速比1-6月份回落2.1個百分點。

  2017年1-8月中國汽車產量增速較去年下滑,1-8月,汽車產銷1767.83萬輛和1751.11萬輛,同比增長4.67%和4.25%。其中乘用車產銷1503.08萬輛和1480.74萬輛,同比增長3.06%和2.23%;商用車產銷264.74萬輛和270.37萬輛,同比增長14.84%和16.91%。2016年,汽車產銷2811.88萬輛和2802.82萬輛,同比增長14.46%和13.65%,增幅比上年提升11.21個百分點和8.97個百分點。

  四、供應不及需求 鋅庫存刷九年新低

  全球鋅市供不應求,致使LME及上期所鋅庫存觸及9年低位,LME鋅庫存降至25萬噸左右,上期所鋅庫存7.5萬噸左右,較年初降幅近半。

  鋅市這種供需失衡的局面,將支撐期鋅維持在高位,目前雖進入修正狀態,有回調風險,不過從技術面看,總體上行趨勢未變,後期有望再有一波沖高。

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